互联互通再度扩容将为境外资金参与A 股市场提供更大的参与空间，同时也为南向资金投资港股以及配置海外资产提供了便利，标志着两地资本市场双向开放进入新阶段。上周国内市场价值风格继续占优，二级市场可跟踪资金转为小幅净流入。海外方面，美元指数和美债收益率继续反弹，10 年期美债收益率重返4%。本周重点关注美联储主席鲍威尔在参议院和众议院听证会讲话，中国金融数据以及美国非农就业数据。

    沪深港通股票目标范围再迎扩容。本次调整主要变化为：（1）北向资金标的覆盖范围大幅提升，成份股覆盖由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票。（2）北向资金调整机制更新，并设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制。（3）南向资金标的池首次纳入外国公司。扩容后，北上资金成分股数量大幅提升，沪股通、深股通标的池分别新纳入股票598、436 只。南向资金港股通新增标的32 家公司，其中包括欧舒丹、新秀丽、金界控股及兖煤澳大利亚4 家外国公司。本次扩容将为境外资金参与A 股市场提供更大的参与空间，同时也为南向资金投资港股以及配置海外资产提供了便利，内地投资者可直接通过港股通投资外国公司，本次互联互通扩容标志着资本市场双向开放进入新阶段。

    货币政策与利率：上周（2/27-3/3）央行公开市场净回笼4750 亿元，未来一周将有10150 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均上行。

    截至3 月3 日，R007 下行53.3bp，DR007 下行33.4bp，1 年期国债收益率上行2.8bp，10 年期国债收益率下行1.0bp，同业存单发行规模减少1242.5 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。

    资金供需：二级市场可跟踪资金由前期净流出转净流入。北上资金流入，净流入66.2 亿元；融资余额上升，融资资金净买入17.4 亿元；ETF 净流入68.3 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模下降。

    市场情绪：上周国内投资者交易活跃度改善，股权风险溢价有所下降。当周融资买入额占A 股成交额比例为8.2%，较前期上升。海外市场风险偏好改善，VIX 指数回落。关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、科创50。

    市场偏好：上周（2/27-3/3）计算机、机械设备、电子获各类资金净流入规模较高；赛道方面，北上资金加仓白酒、工业自动化、新型电力系统等，融资加仓半导体国产替代、航空产业链。宽指ETF 以净申购为主，其中创业板(含创业板50)ETF 申购较多；行业ETF 以净申购为主，其中医药ETF 申购较多，军工ETF 赎回较多。净申购最高的为华安创业板50ETF；净赎回最高的为国泰中证军工ETF。

    海外变化：随着市场对美联储的加息预期重新升温，10 年期美债收益率时隔近4 个月重返4%。市场主流加息预期仍是3 月加息25bp，加息25bp 的概率为72.31%。FRA-OIS 利差及美国国债流动性指数双降，美元及美债流动性改善。

    风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧