【宏观王涵】政府工作报告的十个看点-2023年政府工作报告解读
2023年3月5日，十四届全国人大一次会议在北京开幕，国务院总理李克强向大会作政府工作报告，我们学习理解后梳理看点如下：看点1：思路与前期顶层部署保持一致。看点2：经济增长目标适宜，就业目标有所增加。经济增长目标5%比去年低，通胀目标3%与去年相同。看点3：财政加力提效，货币精准有力。看点4：稳增长工作重点——扩大需求，消费恢复、投资带动、外资外贸。稳增长工作重点是“着力扩大国内需求”。展望：政策稳健连续，经济动能增强。
风险提示：外部环境不确定性加大风险。
【宏观王涵】生产持续改善带动货运加快回升——宏观&交运大数据系列周报第三十九期
出行活动：整体边际回落，节后返工进度基本完成。地产销售：一手房成交量有所分化，二手房成交量高位回落。生产：整体继续改善，多数开工率持续回升。运输：货运回升速度明显加快，航班出行基本企稳。生产持续改善带动货运加快回升。现阶段居民出行基本企稳，生产持续改善带动货运加快回升，整体经济情况稳定。但整体货运和部分开工率较往年水平仍有回升空间，后续需继续关注“两会”后的投资落地和生产开工情况。
风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。
【策略张启尧】轮动中的“强者”，大多是主线决胜的“赢家”——A股策略展望
一、轮动中的“强者”大多是主线决胜的“赢家”。近期各行业、风格轮动仍在加速。“电风扇”式的极致轮动中，热点难以把握、操作难度大、赚钱效应难以持续。为解决上述问题，我们系统性复盘了2012年以来历次行业极致轮动的前后过程，或对后续主线方向的形成提供参考。我们倾向于认为，市场在经历了年初以来的行业极致轮动、“景气投资”失效后，二季度随着财报业绩披露，叠加3、4月份两会及政治局会议后国内政策逐渐明朗、经济复苏前景更加清晰，行业的极致轮动有望收敛，市场也将重新回到景气驱动、基本面审美模式中，下个阶段的的主线也将逐渐浮现。二、配置建议：轮动中强势的TMT及央企重估或成为主线决胜的“赢家”。
风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。
【固收黄伟平、左大勇】无视利空冲击，长端利率平稳——利率回顾（2023.2.27-2023.3.3）资金面：前紧后松。一级市场：需求较好。一级市场的良好表现可能也是二级市场现券展现出韧性的重要因素。二级市场：无视利空冲击，长端利率平稳。本周对债市的利空较多，但长端走势保持平稳，并未对利空因素作出太多反馈。期限利差：国债曲线走平。本周国债10-1利差收窄4bp至58bp，国开10-1利差持平在61bp，国债曲线走平而国开曲线相对平稳。风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期。
【公用蔡屹】火电行业投资手册—均值回归之路，曲折中前进概览：火电在我国电力系统中居于主导地位，2022年贡献全国总发电量的69.8%。资产特征：成本敏感型行业，重资产运营可提供现金流优势。煤炭：国内供应为主，2022年净进口煤仅占表观消费量的6.0%。电价：市场化比例提高增强电的商品属性，但长协电的存在令电价端整体变化弹性较低。火电资产类型：我们可以煤价敏感度与电价市场化将国内火电资产大致定性为三类。风险提示：煤价波动风险、国际能源价格大幅提升、辅助服务政策推进力度不及预期、来水情况不及预期增大火电需求、电价市场化交易风险。
【建筑？孟杰】鸿路钢构深度报告：从量变到质变，钢构制造龙头步入新时代
公司突破月产瓶颈，信息化+智能化驱动新增长。预计未来随着智能焊接机器人、自动喷涂等更多的智能设备投入，公司的生产效率和单平米产能上限仍将持续提升，同时用工人数有望明显下降，进一步提升公司管理半径的上限。需求压制因素边际改善，大订单占比呈提升趋势。竞争优势持续强化，产量规模与竞争对手拉开差距。
风险提示：钢材价格波动风险，融资成本上升风险，达产不及预期，钢结构渗透率提升不及预期。
【电子李双亮】新莱应材深度报告：半导体零部件国产化正当时，真空/气体类龙头深度受益
新莱应材是国内领先的洁净应用材料及高纯/超高纯应用材料供应商，并外延拓展了食品类无菌包装及灌装机业务，公司在泛半导体、食品、医药领域都有强大的产品竞争力和优质的客户资源。半导体零部件替代正当时，真空及气体系统龙头深度受益。无菌包装市场巨大，国产替代空间广阔。短期来看随着上游原材料成本回落，公司承压的盈利能力将迎来改善。
风险提示：下游各领域需求景气度下滑；中美贸易摩擦加剧；上游原材料成本大幅波动。
【金工郑兆磊】权益理念量化表达--如何挖掘潜在热点当某一标的投资性价比变低后，投资者开始关注产业链/供应链上的其他机会。通过这种方式确定初始投资股票池（潜在热点），再通过调研等锁定最后结果。而2021年以来，市场风格的急剧切换加剧了对股票池提供的需求。所以本文研究的重点是：如何挖掘潜在热点标的（股票池）。潜在热点依赖于当下热点是什么，然后再确定和当下热点紧密关联的潜在热点是那些。潜在投资机会度量：我们将五个维度选择的股票池合并到一起，称之为潜在投资机会标的池。
