钢铁：钢价环比+0.75%。需求端，需求仍在恢复中，但消费强度有待验证，目前钢价高位下，下游采购有所放缓；供给端，产量持续恢复，增量集中在建材品种；库存维持去化，基本面继续好转。当前钢铁基本面持续向好，经济复苏预期下，后续钢价或偏强震荡。

    　　工业金属：铜/铝价环比+1.18%/+0.87%。中国2 月官方制造业PMI 指数超预期，宏观情绪向好。铜：全球第二大铜矿印尼Grasberg 铜矿重新开始运营，供给端有所松动，低库存支撑下短期铜价或维持高位震荡。铝：云南省电解铝压限负荷要求已落实到位，供给端有所收紧，当前铝基本面较弱，短期铝价或维持震荡。金三银四是传统消费旺季，后续或对工业金属价格形成支撑。

    　　锂：电碳价格环比-8.48%。当前需求不佳，锂价持续下跌。3 月是一季度的收尾，经销商为了完成任务目标或开展促销冲量活动，锂价下跌趋势有望放缓，后续随汽车销售逐步进入旺季，汽车厂商促销活动及国内新能源车利好政策支持预期下，锂需求有望稳步提升从而支撑锂价。

    　　稀土：氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比-8.53%/-9.45%/-12.60%。特斯拉在美国得州奥斯汀工厂举行首次投资者日活动中，马斯克宣布下一代永磁电机不用稀土。受消息影响市场整体观望情绪较浓，下游采购意愿较低，短期稀土价格或偏弱运行，需关注今年上半年稀土指标的放量。

    　　投资建议

    　　（1）为确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，我国军机升级换装需求强烈，高端钛合金和高温合金是机身和发动机不可或缺的重要原料，技术壁垒极高，国内供不应求，建议关注西部超导（688122）和抚顺特钢（600399）。（2）政府工作报告显示今年GDP 目标增速5%左右，以稳中求进为主，国内宏观预期向好，金三银四是传统消费旺季，下游宏观需求有望进一步释放，基建有望成为经济复苏重要抓手，建议关注宝钢股份（600019）、神火股份（000933）。