随着2022 年国企改革三年行动的圆满收官，2023 年起新一轮的国企改革拉开序幕，重点强调央国企的盈利能力和价值创造。此外，两会政策窗口也有利于进一步助推国企改革主题板块。本报告重点聚焦如何通过基金投资参与到央企价值重估的投资机会中。

    　　背景：新一轮国企深化改革已启动。国有企业是中国特色社会主义经济发展的“顶梁柱”，经历了40 余年复杂曲折的改革历程，已取得明显进展。回顾改革开放以来国企改革四大阶段，每一阶段既有新的主旨任务，又是对上一阶段的完善和深化。随着2022 年国企改革三年行动的圆满收官，2023 年起新一轮的国企改革拉开序幕，重点强调央国企的盈利能力和价值创造。此外，两会政策窗口也有利于进一步助推国企改革主题板块。

    　　投资央企改革的被动指数型基金：

    　　央企改革主题指数：以结构调整、央企创新、国企改革、国企一带一路这四个指数作为央企改革主题的代表指数进行对比分析。结构调整、央企创新指数均聚焦国资委下属央企上市公司，前者侧重考虑产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等，后者强调企业创新和盈利质量；国企改革关注股权激励、重大资产重组相关主题的国企，国企一带一路则关注参与一带一路建设的国企。

    　　推荐标的：结合当前国企改革与科技创新两大主线，建议可重点关注央企结构调整指数和央企创新指数。相关的ETF 基金可关注华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF、博时央企创新驱动ETF 等。

    　　长期投资央企改革的主动权益基金为国投瑞银国家安全、富国军工主题、华夏军工安全、南方军工改革、长盛航天海工装备、中邮军民融合、前海开源大海洋，均为军工赛道基金。

    　　近期重仓央企改革的主动权益基金有万家品质生活、国投瑞银国家安全、国泰策略价值、富国军工主题、华安大安全、银华成长先锋、银华同力精选、华夏产业升级、华泰柏瑞积极成长、华夏军工安全，较多基金重仓军工。

    　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。