光伏行业需求展望：天风电新团队预计23 年全球光伏装机可达350GW，区域上看，预计核心增量主要来自中、欧、美

    　　中国：天风电新团队预计2023 年光伏装机120-130GW，其中主要增量来自地面电站。国内地面电站项目价格敏感性较高，22 年产业链高成本抑制地面电站包括大基地项目的装机，预计23 年国内地面电站在主产业链降价刺激下有望重回增长。

    　　欧盟：天风电新团队预计2023 年光伏装机60GW。一方面从近期欧洲库存消化进度来看23 年需求有支撑；另一方面欧洲地面电站装机相对于分布式项目起量节奏较慢，预计地面电站的装机贡献将在23 年逐渐释放。

    　　美国：天风电新团队预计2023 年光伏装机30GW。一方面因UFLPA 政策滞留的组件已经陆续有所放行，组件卡脖子问题在23 年有望缓解；另一方面IRA 政策的实施有望进一步刺激美国本土光伏装机需求。

    　　需求高增下，新技术/新产品的迭代是行业发展的长期主线主产业链：TOPCon 等新技术迭代下，领先的组件一体化企业有望脱颖而出

    　　当前时间点上，天风电新团队预计TOPCon 将成多数企业迭代方向，TOPCon 溢价来自较PERC 的效率优势，在未成为主流时超额利润将持续存在。而对于组件一体化企业来说，竞争已进入新阶段，头部公司需要依靠新技术来跑出竞争力。未来组件一体化企业想要在竞争中胜出，在TOPCon等新技术方面能否做到领先是重要决定因素。

    　　逆变器：微逆、储能逆变器等新产品打开行业新天花板微逆：安全性（组件级关断需求）+潜在的高IRR（发电增益+组件级运维）助推微逆渗透率提升：近年来分布式光伏装机快速增长，安全问题重要性提升，22 年华为布局优化器、隆基推出极智家带优化器的产品，可以看出组件级关断（MLPE）预计已成为未来产品趋势。微逆具备可多发电、组件级运维等优势，在小功率（20kW 内）项目中IRR 较组串式更高。

    　　随着光伏发电渗透率提升，配储成为提高消纳能力的主要途径，从而带来储能逆变器需求。与此同时，储能逆变器同样也在进行产品迭代：例如混逆替代分布式组串逆变器，以及大储或将采用控制精度更高的产品等。

    　　辅材：新技术/新产品渗透率提升也给辅材环节带来格局演变新技术方面，以胶膜为例：N 型趋势+双玻组件占比扩大带来POE 类胶膜需求增加；新产品方面，以跟踪支架为例：天风电新团队预计地面电站（大基地）放量将带来跟踪支架需求提升。

    　　另外，TOPCon、HJT 等电池新技术演变下，浆料方面的降本诉求带来技术和工艺的不断革新，值得关注的新方案包括SMBB、银包铜、电镀铜等。

    　　华夏中证光伏产业指数发起式证券投资基金（ 基金代码：

    　　“012885/012886”）于2021 年08 月17 日成立，由李俊先生担任基金经理，跟踪中证光伏产业指数。

    　　风险提示：行业需求不及预期；新技术进展不及预期；竞争加剧；基金产品投资风险；测算具有一定主观性，仅供参考。