近日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。未来要牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业的根本目标。国企三年改革三年行动已经收尾，期间军工行业的国企改革收效显著，主要在IPO 及资产整合和股权激励两方向发力。

    　　以做大做强现有上市公司为核心，整体上市或成未来重点方向。

    　　主要内容

    　　1、2023 年3 月3 日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。未来要牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业的根本目标，用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径，以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。

    　　2、国企改革三年行动已经收尾，期间军工行业的国企改革收效显著，主要在IPO 及资产整合和股权激励两方向发力。1）IPO 及资产整合有效提高产业集聚性，发挥协同效应，做强做精主责主业，提高上市公司资产质量，增强持续盈利能力，实现国有资产保值增值，募集配套资金为存续公司的长远发展提供保障。2）股权激励优化上市公司的激励机制，促进公司建立、健全激励与约束相结合的分配机制，充分调动公司高管与核心骨干人才的工作积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，确保公司长期目标顺利实现。

    　　3、我们判断，未来军工国改或将以现有上市公司为核心，通过资产注入和股权激励，以期打造旗舰型上市公司，整体上市或成未来重点方向。我们认为，未来军工企业IPO 将仍以民企为主；军工央国企的改革则会以现有上市公司为核心进行资产整合，吸收合并、剥离注入多措并举，以便实现军工集团核心资产的整体上市；同时相关企业或将继续推动股权激励应做尽做，配合资产整合打造旗舰型上市公司。

    　　4、投资策略：首选已完成基本整体上市且激励机制理顺的龙头标的，次选有较大资产整合空间或激励机制有望理顺的公司。

    　　基本整体上市且激励机制理顺：西部超导、振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞；

    　　有较大资产整合空间或激励机制有望理顺：国睿科技、航天电子、中直股份、洪都航空。