1、背景：2023 年政府工作报告重新提及“单位国内生产总值能耗继续下降”

    按照“十四五”规划，截至2025 年，单位国内生产总值能耗计划较2020 年预计下降13.5%左右，但从2021、2022 年实际进度看，达标进度偏慢（两年分别降2.7%、0.1%）。我们认为，2023 年经济增长压力下降，此时重启对能耗强度的考核有其必要性。

    2、供需测算：若能耗强度下降2%，则缺煤压力可控（1）能耗强度目标：以全年消耗标准煤/ GDP 不变价，计算2022 年单位国内生产总值能耗在0.48 亿吨左右，2023 年“下降2%”对应单位GDP 能耗在0.47亿吨。

    （2）原煤供给对总能耗“覆盖程度”：按照“（原煤产量+进口量）*折标系数/全年标准煤消耗量”，2022 年这一比例在64%左右，假设2023 年维持该水平。

    （3）所需原煤产量测算：假设2023 年进口煤炭仍保持在3 亿吨/年（2018 年以来水平）

    a）当单位GDP 能耗下降2%，GDP 不变价增速4%-6%，所需标准煤消耗量在55.1-56.2 亿吨，国内原煤产量应达46.4 -47.4 亿吨，产量增速需达到1.8%-3.8%。

    b）当单位GDP 能耗不变（持平2022 年），GDP 增速4%-6%，所需标准煤消耗量在56.3-57.3 亿吨，国内原煤产量应为47.4 -48.3 亿吨，产量增速需达到3.9%-6.0%，要求偏高。

    （4）各省原煤产量计划：2023 年各省政府工作报告中，共9 省披露了原煤产量计划，前五大省份（山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州）合计计划产量40.1亿吨，同比增速6.4%。按2022 年五省占全国产量比重线性外推，则全国产量有望达47.3 亿吨。

    3、主要结论：

    （1）2023 年若能耗强度不下降，则当GDP 增速达到5%及以上时，原煤供应可能存在偏紧的压力。

    （2）2023 年若能耗强度压降2%，则预计原煤产量增速基本可以满足6%以下的经济增速所需煤炭消耗量。

    （3）第三产业占GDP 比重与单位GDP 能耗降幅之间呈正相关。2023 年服务消费复苏，预计将带来能耗强度下降，由此判断2023 年原煤供给紧缺压力整体较为可控。

    风险提示：

    能耗强度压降不足、经济增速超预期，共同造成原煤供应短缺。