大模型出现有望带动AI服务器需求爆发
我们认为ChatGPT具备跨时代的意义的本质是AI算法大模型，因此科技巨头已经开始算力“军备赛”，大模型的出现有望带动AI服务器需求爆发。服务器架构随负载量扩张不断优化，已经经历传统单一部署与集群模式，目前正处于分布式模式的转变阶段。CPU、内部存储和外部存储是服务器的核心部件。
加速计算是服务器成长的核心驱动力
按照CPU指令集架构的差异，服务器可分为CISC（复杂指令集）、RISC（精简指令集）、VLIM等架构，代表架构为X86。人工智能应用场景下的加速计算服务器是中国服务器的核心驱动力，AI服务器相较于通用服务器区别在于硬件架构、加速卡数量与设计方面；我们认为AI服务器众芯片组为服务器的核心，且价值成本占比较高。
算力时代到来，服务器价值再次凸显
我们认为服务器是“伴科技类”的硬件产品，随着科技的服务形式和应用方式不断进步，服务器同样在不断迭代升级或更新换代，近年来随着互联网+、云计算、AI+、边缘计算的出现，服务器市场迎来了极大的发展；根据IDC的数据显示，国家计算力指数与GDP/数字经济的走势呈现出了显著的正相关，而AI服务器作为算力载体为数字经济时代提供广阔动力源泉，更加凸显其重要性。
投资建议：
关注两条投资主线：
1）AI服务器生产商，重点推荐中科曙光，其他受益标的为浪潮信息、拓维信息、神州数码；2）具备算力芯片的厂商，受益标的为寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微。
风险提示： 核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。
