海外模拟龙头22Q4 营收、毛利端环比承压。TI 在22Q4 实现营业收入47 亿美元，QoQ-11%，YoY-3%；其中模拟业务YoY-5%，嵌入式业务YoY+10%；公司实现毛利率66%，同比下降3.2pct。ADI 在FY23Q1 实现营收32.5 亿美元，YoY+21%，环比基本持平；实现毛利率73.6%，环比下降0.4pct。MPS 22Q4 实现营业收入4.6 亿美元，QoQ-7.1%；实现毛利率58.2%，环比下降0.5pct。PI 22Q4 实现营业收入1.25 亿美元，QoQ-22%；实现毛利率54.7%，环比下降约3pct，低于指引下限，主要受到出货结构和出货量下降的影响。

    　　汽车板块维持高景气需求，其他板块需求仍受下游客户去库存影响。从各板块需求来看，TI 22Q4 工业业务环比-10%，汽车业务环比中个位数增长，消费电子业务环比-15%左右，通信业务环比约-20%，政企系统业务环比-20%；受到客户去库存影响，除汽车外其他板块需求均较弱；TI 将继续重视加大对汽车、工业领域的研发投入，对其他业务投入将会保持稳定/小幅增长。ADI FY23Q1 工业业务环比增长1.8%，细分市场中自动化、新能源与测试业务增长幅度最大；汽车业务环比增长6%；通信业务环比略有下降，有线业务的强势增长被无线业务的疲软抵消，其中无线业务需求较弱主要由于5G 部署的季节性因素；消费业务环比下降14%；ADI 预期工业和汽车市场将持续环比增长，通信和消费市场环比下降。MPS 22Q4 观察到内存需求旺盛，弥补了笔电需求的下滑，目前观察到23 年初笔电需求回暖；企业数据方面，GPU、AI 需求旺盛，会是MPS 23H1 成长动力之一；关于CPU 领域需求，MPS 仍在等待Sapphire Rapids 放量，因此预期23H2 CPU 需求会更好；工业23Q1 预期环比下降；汽车市场维持较高的需求，预期环比增长。PI 表示大小家电、空调等各品类家电需求在22Q4 均有下降；工业市场渠道端正在调整库存；计算市场需求仍然较为疲软；手机市场销售企稳，渠道库存回调至正常水平，预计手机业务23Q1 由于季节性因素环比下降，23Q2 实现环比提升。

    　　海外模拟龙头23Q1 营收指引环比跌幅收窄，看好行业年内复苏与中长期发展。TI 23Q1 营收指引41.7~45.3亿美元，中值环比-7.4%；TI 看好模拟IC 在工业、汽车市场的增长，将进一步增加中长期资本开支。ADI FY23Q2营收指引32±1 亿美元，中值环比持平；MPS 23Q1 营收指引4.4~4.6 亿美元，中值环比-2%；PI 23Q1 营收指引1.05±0.05 亿美元，中值环比-16%；PI 预计公司营收在23Q1 触底，在23Q2 实现环比增长。