引言：疫情冲击下，科创板去年四季度业绩成色如何？谁是科创板业绩的核心拉动力量？2022Q4 各行业景气度又有哪些变化？展望2023 年，科创板哪些行业业绩有望“逆袭”？

    　　科创板景气优势依然显著

    　　2022 年四季度，科创板营收和归母净利润增速双双下滑，但景气优势依然显著。根据业绩快报，可比口径下，2022Q4，科创板营业收入和归母净利润同比分别为29.30%、7.92%，较三季度分别回落4.07%、16.95%。横向对比来看，尽管科创板业绩增速有所下滑，但依然优于全部A 股和主板，景气比较优势依然明显。

    　　2022Q4 科创板各行业景气度如何？

    　　申万一级行业分类下，2022Q4 科创板累计利润增速排名前五的行业包括通信、电力设备、美容护理、有色金属和机械设备；2022 四季度累计利润增速环比改善的行业包括计算机、通信、钢铁、建筑材料和美容护理。其中，钢铁和建筑材料更是连续两个季度业绩增速有所改善。

    　　申万二级行业分类下，2022Q4 科创板累计归母净利润增速排名前五的行业包括光伏设备、化学纤维、电池、通信设备和金属新材料；2022 四季度累计归母净利润增速环比改善幅度靠前的行业包括汽车零部件、软件开发、化学制药、其他电源设备和特钢Ⅱ。2022Q4 归母净利润增速大于2022Q3 累计归母净利润增速且2022Q3 累计归母净利润增速大于2022Q2 累计归母净利润增速的行业包括特钢Ⅱ、汽车零部件、装修建材、化学纤维、其他电源设备、摩托车及其他、软件开发和生物制品。

    　　快报披露后，景气预期如何变化？

    　　业绩快报披露后，市场上修科创板中农林牧渔等行业的盈利预期，下调对有色金属、电子、汽车和钢铁板块的盈利预测。通常而言，个股披露业绩快报后，公告中蕴含的增量信息大概率会使分析师在进行个股业绩点评时对其的盈利预测进行矫正，因此通过观察业绩快报前后行业的盈利预期变化可以帮助我们理解市场的想法。通过对比业绩预告披露前一个交易日和3 月9 日的盈利预测来看，一方面，市场对工程机械、非金属材料、化学纤维、塑料、IT 服务Ⅱ和电网设备等行业的盈利预期有所提升；另一方面，汽车零部件、金属新材料、半导体、特钢Ⅱ和光学光电子等行业的景气预期回落幅度较大。

    　　展望全年，科创板哪些方向最具备业绩弹性？

    　　科创板中，光学光电子、汽车零部件、计算机设备、IT 服务Ⅱ和特钢Ⅱ等行业业绩有望显著改善。根据我们在《极致轮动的背后兼论主线何时回归？》（报告发布于2023 年2 月26 日）的分析。对于困境反转的行业，业绩弹性没那么重要，最终还是看增速反转到什么位置，增速最高的方向就是收益率最高的方向；对于景气延续的行业，增速和弹性都很重要，高增速要好于低增速、景气加速要好于景气降速。因此，科创板中23 年绝对增速较高的高弹性方向（包括光学光电子、汽车零部件、生物制品、计算机设备、IT 服务Ⅱ、特钢Ⅱ和元件等行业）和兼顾高增速和高弹性的景气延续方向（电池、金属新材料和环保设备等行业）的市场表现或更好。