2月海内外新能源车销量环比提升，板块估值底位有望迎来回暖，推荐新技术环节海外方面，欧洲五国（德、法、英、挪、意）2 月新能源汽车销量为9.21 万辆，同比-10.5%，环比+4.66%。1 月欧洲各国由于补贴调整出现不同程度的下滑，2 月环比增长，继续看好后续的销量表现。美国2 月新能源车销量为11 万辆，同比+58%，环比+7%，渗透率达9%，销量表现亮眼，其中特斯拉销量为6 万辆，同比+41%，环比+12%，增速明显。2 月美国财政部确认调整《通胀削减法案》中符合退税要求的电动车标准，跨界SUV 税收抵免价格上限从5.5 万美元提高到8 万美元，调整后，5 座版特斯拉Model Y，通用凯迪拉克Lyriq、福特高配版Mustang Mach-E 和Escape插电式混合动力车，以及大众ID.4 的多个版本都能享受到7500 美元的退税政策。

    　　国内方面，根据中汽协，2 月新能源汽车销量达52.5 万辆，同比+55.9%，环比+28.7%，市场占有率达26.6%。随着后续新能源车销量持续提升，上游资源及中游材料价格不断下降，电池板块盈利能力持续修复。目前整个锂电板块已至历史估值底位，向下空间有限，随着下游需求提升板块有望迎来回暖，我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂以及保持高利润占比的锂资源环节；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。

    　　两会关注氢能产业链建设，电解槽技术进步是降本关键在今年两会上，众多代表委员更加关注氢能产业发展的现实瓶颈以及商业化落地难题，呼吁政府对氢能产业进行垂直管理，加强监管的同时也需让氢能产业真正回归市场。在“双碳”目标下，氢能应用愈发广泛，但在氢气制、储、运方面仍存在技术瓶颈，且行业人才短缺，燃料成本居高不下。在政策和金融的推动下，氢能源产业链将不断完善，其中电解槽技术进步以及加氢站规模化建设是推动氢能使用成本下降的核心，建议重点关注电解槽领域。

    　　建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、鼎胜新材、光华科技等。