对标世界一流企业价值，巩固提高一体化国家战略体系和能力是新形势新任务新要求，商业航天&军贸关注度上升。近期军工各细分赛道的发展得到进一步确认，习近平于3 月8 日强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力是把握强国强军面临的新形势新任务新要求。随着国家更好地统筹国防现代化建设和体系化发展，市场对板块成长属性共识度有望提升，商业航天&军贸等发展将延长板块中长期增长曲线。（1）商业航天：近期五大运营商联手构建基于5G 的卫星互联网技术标准体系；3 月6 日，国防科工局发布通知进一步规范民用航天发射活动；3 月9 日，航天科技宣布我国首颗超百G 容量的Ka 频段高通量卫星—中星26 号卫星成功定点。近年来我国商业航天进入快速发展阶段，政策层面有望优化资源配置，卫星互联网相关的标的，如中国卫通、铖昌科技、国博电子等的关注进一步提升。（2）军贸：3 月10 日，中沙伊发表三方联合声明，沙特和伊朗达成一份协议同意恢复双方外交关系，三国表示愿尽一切努力加强国际地区和平与安全。俄乌冲突以来世界格局不确定性增强，各国安全诉求强烈，陆续提升军费投入和军备建设，全球军贸有望迎来上行周期，我国逐渐具备较为充分的外贸条件和优势，外贸业务相关的标的如中无人机、航天彩虹、国睿科技等的关注度有望稳步提升。展望23 年，随复工复产稳步推进和后续新一轮采购订单预期的明朗、落地，板块基本面有望显著回暖改善；国企改革持续深入，基本面和国改共同推动板块β逐步改善增强。

    　　把握三周期：我们有望站在产品、产能、库存三周期共振的起点上。产品周期，装备现代化持续，新装备爬坡预期加强，军贸/民航/星链抬高中期增长中枢。产能周期，新增产能支撑需求释放；库存周期，疫情好转+供应链稳定性提升，元器件下游终端需求回升，或开启补库周期。

    　　布局三个α：Gartner 曲线是对新技术演变模式的描述，渗透率曲线为核心，分为导入、成长、成熟三阶段，基于此我们提出三个α成长主线：

    　　（1）渗透率：曲线导入+成长期，布局低渗透率赛道，关注新装备、新产品，应用领域及产品创新为要。（2）供需缺口：曲线成熟期，布局供需缺口的三种形式，供给短期冲击改善、政策推动需求扩张、产业内生供需周期底部向上。（3）供应链改革：曲线成熟期，关注产业链效率提升+拓展第二S 曲线，优选龙头。

    　　优选：紫光国微（电子组联合覆盖）、航发动力、中航光电、中航重机、航发控制、钢研高纳、光威复材、睿创微纳、菲利华、鸿远电子、华秦科技、图南股份。