北京时间2023 年3 月13 日，为了防止硅谷银行危机扩散，美联储宣布推出名为银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP） 的紧急融资工具，将向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券 （MBS） 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。
硅谷银行：加息绳索收紧下的又一风险暴露。
本质问题是期限错配：负债端多为来自科技公司的活期存款，资产端多为MBS 和国债，且大量为持有至到期（HTM）资产；
联储加息导致的利率速升成为流动性危机导火索；
监管为什么这么快出手
信心比黄金更重要
潜在外溢路径1：“自我实现式”的中小银行恐慌挤兑风险：资产负债结构与硅谷银行类似的机构或面临相似的问题；投资者对银行业的信心受损，引发中小银行挤兑恐慌；
潜在外溢路径2：硅谷存款损失及裁员风险：受风投支持的科技、医疗公司可能因无法支付薪资而减员；超1000 家私募、风投在硅谷银行托管资产，或面临流动性问题；
“厨房里可能不止一只蟑螂”：三大脆弱性
超级核心通胀风险仍在，联储“利率在高平台维持更久”的政策路径短期内难以出现显著转向；
硬币的另一面：为了给服务业降温，地产及科技在内的利率敏感性部门将付更大代价；
脆弱性1：盈利下行周期美国中小企业再融资压力和信用风险；
脆弱性2：地产持续承压，房价下跌对另类投资基金的潜在冲击；
脆弱性3：美债深度倒挂，资产负债期限错配型机构脆弱性；
美债市场的动荡或为中美谈判提供新契机
联储加息冲击美债购买力量，欧日通胀下的紧缩压力加剧该问题；
美债无人接盘的压力或是中美关系谈判格局的新契机。
风险提示：紧缩压力下的金融风险超预期爆发与扩散。
