2023 年全面落实就业优先战略，加大“稳就业”政策支持力度和准度。2023 年政策基调在于“恢复和扩大消费”，而稳定就业是恢复消费首要抓手，3 月以来，国务院多次强调加大“稳就业”政策支持力度，始终把就业作为经济社会发展优先目标，看好促就业政策力度和准度进一步加大。3 月13 日国务院总理李强指出，下一步具体工作当中会全面落实就业优先战略，进一步加大相关政策支持力度，特别是就业服务、技能培训方面的政策力度会进一步加大。另外，政府会综合施策，扩大和稳定就业岗位，对新就业形态既要支持也要规范发展。3 月5 日，《2023 年政府工作报告》提出23 年城镇调查失业率目标维持5.5%，城镇新增就业目标上调100 万至1200 万创历史新高，体现政府稳就业政策决心。

    重视灵活用工就业“蓄水池”属性，看好人服机构发挥积极作用。从政府促就业手段看，就业补贴、稳岗补贴、国企央企扩大岗位供给等直接措施能发挥一定作用。而灵活用工由于其就业“蓄水池”属性有望成为重要抓手，同时市场化人服机构，在匹配供需减少信息不对称方面效率更高，预期将在促就业方面发挥重要作用。此外，就业岗位增加根源在于经济复苏和需求回升，而经济复苏也离不开稳定的就业环境。我们认为，当前就业问题本质在于劳动力市场供需不匹配，主因疫情期间企业收缩的用工需求尚未完全恢复。消费和经济复苏有助于改善企业信心，释放受抑制岗位需求，能发挥更显著促就业作用。同时提振消费有赖于居民改善对未来收入预期，而就业改善将对此产生直接刺激作用。看好“稳定就业-消费复苏-岗位需求扩大-强化消费复苏”正向循环作用。

    看好人服板块2023 年迎复苏机遇期，头部公司受益β与α共振实现业绩估值双击。消费经济复苏期，就业市场景气度是重要观察指标，人服行业充当各行业复苏“卖铲人”角色，处在复苏景气前沿。参考海外人服行业疫后复苏经验，我们认为短期角度，国内企业信心不断修复，人才需求先行，受抑制用工需求与进一步发展扩张人才需求相继释放，将助力中国人服行业开启新一轮成长周期，看好行业显著受益于消费经济复苏，景气度上行。中长期角度，针对整体劳动力市场信息不对称及供需错配困境，具备“中介”属性的人服机构能有效减少劳动力市场信息不对称程度，平衡市场供需关系，重要性进一步凸显。我们认为国内头部人服公司在后疫情时代有能力通过高成长性外包业务驱动业绩保持快速增长，预期招聘和猎头等高毛利业务修复带来利润端改善，同时头部公司发力数字化，持续提升业务端和运营端竞争效率，看好头部公司业绩快速修复驱动估值进一步提升。

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