宋洋，中国科学院数学与系统科学研究院博士，6 年基金管理经验。以资产配置为矛，风险预算为盾，以投资策略为抓手进行组合构建与管理，依据“持有期限-收益-波动-回撤”四维度进行产品差异化布局，打造持有体验良好的固收+产品。本报告以华夏睿磐泰利为代表产品，分析其业绩表现和投资风格。

    基金经理：宋洋，中国科学院数学与系统科学研究院博士，6 年基金管理经验，曾任嘉实基金研究员、投资经理，2016 年加入华夏基金，曾任数量投资部研究员。在管产品6 只，规模合计约101.5 亿元（20221231）。

    投资理念：以资产配置为矛，风险预算为盾。资产配置上以纯债打底，通过股票、转债、另类资产获取弹性收益。股票管理上遵循“好公司、好价格、系统化、反脆弱”的投资逻辑，追求高夏普比。债券管理上以高等级信用债票息策略为主，辅以利率债波段操作。组合管理重视持有人体验和产品净值的过程管理。

    代表产品业绩分析：华夏睿磐泰利

    业绩表现：长期年化收益约7%，最大回撤约4.0%，任职以来Sharpe 约1.8，Calmar 约1.7，控回撤能力出色，风险调整后收益表现突出，属于收益风险性价比较高的稳健型固收+产品。

    收益分解：债券票息收益打底，平均半年度的收益贡献为1.55%，阶段性把握债券波段交易机会；二级市场股票投资平均半年度收益约1.22%，打新贡献比较可观，平均半年度收益约1.83%。

    大类资产配置：股票仓位长期中枢约15%，在此基础上进行短期仓位管理；在相对股票具备投资性价比时阶段性参与可转债投资；择机通过股指期货和国债期货进行组合波动管理，积极进行风险管理来提高长期收益。

    股票投资：行业配置均衡广泛，近期侧重电子、医药、基础化工；市值、价值、成长风格均衡配置，偏好高盈利风格；相对风格呈现低估值、高盈利、低波动特征，重仓股偏好行业龙头；操作特征上倾向于分散持股、高换手，持股热门度较低；行业配置、个股选择、交易及其他收益能力平均贡献正收益。

    可转债投资：集中持有少数行业和少数个券，中等估值、中等溢价。

    债券投资：主要通过信用债票息获取打底收益，不做信用下沉；中短久期风格，2019Q2 以来几乎不使用杠杆。

    风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。