1、 周度资金面观测：3 月6 日-3 月10 日，央行全口径净回笼资金9830 亿元，其中开展7 天逆回购320 亿元（中标利率2.00%），7 天逆回购到期10150亿元（中标利率2.00%）。截至3 月10 日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。其中，DR007 报收2.03%，上行10.08bp；R001 报收1.90%，上行54.45bp；R007 报收2.17%，上行13.97bp。

    2、 周度行情回顾：截至3 月10 日，上周中债国债总财富指数上行至214.46，上涨0.29%。国债各期限收益率均下行。1 年期国债收益率下行至2.26%（下行5.16bp）; 3 年期国债收益率下行至2.52%（下行3.37bp）; 5 年期国债收益率下行至2.70%（下行4.05bp）; 7 年期国债收益率下行至2.84%（下行3.13bp）; 10 年期国债收益率下行至2.87%（下行3.65bp）。10 年期美国国债收益率下行至3.70%，周内最高触及3.98%。

    3、 周度债市走势逻辑：3 月6 日-3 月10 日，市场增量信息为：（1）1-2 月中国出口累计同比下降6.8%，进口累计同比下降10.2%；（2）2 月CPI 同比增长1.0%，环比下降0.5%；PPI 同比下降1.4%，环比0.0%；（3）2 月社融规模增量为3.16 万亿，同比多增1.94 万亿；社融规模存量同比增长9.9%；新增人民币贷款1.81 万亿，同比多增5928 亿元；M1 同比5.80%，前值6.70%，M2 同比12.90%，前值12.60%；（4）美国2023 年2 月新增非农就业人数31.1 万人，预期22.5 万人，前值50.4 万人；失业率3.6%，预期3.4%，前值3.4%。

    4、 本周债市观点：上周债市走势与资金面暂时脱钩，政府工作报告对经济增速目标及财政赤字率、专项债额度的设定均低于市场预期，且周中通胀数据和进出口数据，均表明内需不足；且股票市场的调整，均对债市形成阶段性利好。上周五较好的金融数据，债市反应平淡，或与市场对2 月金融数据普遍乐观有关。目前市场的分歧点仍在经济复苏的斜率和持续性上，关注本周的经济数据，预计仍有较多亮点，对经济复苏进程可进一步验证。如果公布的经济数据超预期，长端利率或小幅上行，会出现较好的配置价值。上周中短端利率阶段性走强后，预计本周将呈现出小幅震荡。另需关注本周MLF 的到期续作情况，预计或延续超额等价续作的操作。

    风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。