政策端逆周期调整提振钢材中长期需求预期，短期下游开工回升，钢材消费回归，钢材基本面有望逐步改善。建议关注1)普钢板块：宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH);2)特钢板块：甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ);3)高温合金标的：抚顺特钢(600399.SH);4)石墨电极标的：方大炭素(600516.SH);5)管材标的：友发集团(601686.SH)、新兴铸管(000778.SZ);6)高股息标的：方大特钢(600507.SH)、南钢股份(600282.SH)。

▍民生证券主要观点如下：

价格：上周钢材价格上涨。上周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为4230元/吨，较上周环比+0.7%。上周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨;焦炭价格持平;废钢价格上涨。

利润：上周螺纹钢利润下滑。长流程方面，该行测算上周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-45元/吨，-17元/吨和-22元/吨。短流程方面，上周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：上周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，上周五大钢材品种产量902万吨，周环比升32.45万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.18万吨，板材产量周环比升11.27万吨，螺纹钢本周增产11.21万吨至246.11万吨。

库存方面，上周五大钢材品种社会总库存周环比增107.81万吨至1648.63万吨，钢厂总库存702.16万吨，周环比增26.32万吨，其中，螺纹钢社库增89.9万吨，厂库增19.94万吨。表观消费量方面，测算上周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨。

投资建议：1月信贷数据“开门红”，政策端逆周期调整力度加大，提振钢材中长期消费预期。元宵节后建筑业返工加速，建筑钢材消费复苏加快。春节后第二周钢材垒库134.13万吨，垒库量低于前几年均值。

短期基本面上，元宵节后下游需求恢复，测算上周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨，社库、厂库继续垒库，但周内垒库量低于前几年均值。分品种看，上周建筑业返工加速，建筑钢材出货和成交明显好转。

整体看，政策端逆周期调整提振钢材中长期需求预期，短期下游开工回升，钢材消费回归，钢材基本面有望逐步改善。