承上启下，新一轮国企改革蓄势待发三年改革行动收官，资本运作力度提升，国企相对业绩改善。2020-2022 年国企改革三年行动正式收官，主要目标任务已经完成。在资本运作方面，可以看到国企上市公司在IPO和股权激励方面的力度显著提升。另一方面，在过去的疫情三年，国企上市公司整体经营业绩有所改善，相对非国企上市公司保持增长韧性。但改革成果仍需巩固，新一轮国改行动目前正在谋划中。
新一轮国改行动蓄势待发，“提高核心竞争力和增强核心功能”是改革重点，“一增一稳四提升”是2023 年全年主要目标任务。自去年四季度以来，新一轮的国企改革方案持续酝酿中。从目前的要闻跟踪来看，高质量、核心竞争力、世界一流、科技创新等关键词出现的频率较高，这与近些年产业转型升级、上市公司高质量发展的大背景保持高度一致。此外，国资委方面强调了新一轮国企改革的重点在于“提高核心竞争力和增强核心功能”，2023 年全年主要目标任务是“一增一稳四提升”。
围绕“一利五率”寻找投资线索
近期，国资委党委书记、主任张玉卓发表署名文章指出，突出深化改革，开展新一轮国企改革深化提升行动，为新一轮国企改革划重点。考虑到2023 年全年主要目标任务是“一增一稳四提升”，主要基于这6 个指标自上而下进行标的筛选。如何达到这一主要目标任务，我们认为主要包括以下三个路径：（1）在新老基建领域扩大有效投资；（2）在因疫情和原材料涨价而受损的领域中扩收增利（包括消费、火电、机械、商贸、通信、航空运输、建筑等行业）；（3）在上游能源、资源品领域做好保供稳价。
风险提示
1、国改政策出现重大变动；
2、经济增长出现重大变化。
