投资要点

    　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

    　　第一，销售上行带动地产板块加速回暖。本周30 城商品房成交面积继续回升，目前绝对水平已高于去年同期。不同能级城市商品房销售面积均有明显上行，且绝对水平已明显高于去年同期，基本与疫前（2019 年）同期水平相当。目前来看，二手房市场回暖向一手房市场的传导、高能级城市地产回暖向低能级城市的传导均有明显进展，地产回暖或将对经济上行形成有力支撑，后续应对房地产终端需求情况进行持续追踪和关注。

    　　第二，工业生产进一步修复，建筑施工终端需求回暖稳步推进。本周除PTA开工率之外的其它开工率均持续上行，沿海八省发电耗煤量保持高位，可能均表明工业生产仍在进一步修复。此外，本周螺纹钢库存下行、钢厂盈利率上行、水泥价格走高，动力煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等工业产业链上的大宗商品期货价格亦有持续回升，或指向工业生产及建筑施工终端需求的整体好转在稳步推进。

    　　第三，交通物流状况明显改善，人员流动维持较高水平。本周整车货运流量指数大幅回升，目前已与去年同期水平基本持平、明显好于疫情前水准。此外，北上深等主要城市的拥堵延时指数仍维持高位，地铁客运量持续回升，或指向人员流动状况仍处于较高水平，可能从侧面反映出当前经济景气度较高。

    　　本周国内高频数据追踪概览：

    　　大类资产表现：本周股市、债市、商品均表现分化。

    　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：价格持续上涨，销售面积好于去年同期；2）建筑施工：持续回暖；3）消费：汽车消费表现尚可，电影消费边际下行；4）出口：CCFI 持续下行，BDI 大幅上行。

    　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：持续回暖；2）货物流通：整车货运流量指数大幅回升；3）人员流动：保持高位。

    　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤、焦炭价格上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢期货价格均上涨；3）有色：价格普遍上涨；4）原油：价格上涨，库存上行；5）化工：油化产品涨幅明显；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。

    　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期