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军工行业周报:军费提速叠加国改加持 关注军工核心标的

时间:2023-03-06     作者:吴老师股票合作【原创】   阅读

 核心观点

      【指数表现】本周SW国防军工指数上涨2.01%,跑赢沪深300指数0.30个百分点。2023年开市以来,军工行业进入回升通道。截至2023年3月5日,SW国防军工指数上涨10.31%,跑赢沪深300指数3.62个百分点。

      在31个申万一级子行业中排名第14。

      【个股表现】涨幅Top5:电科网安(14.43%)、中船科技(10.89%)、中国船舶(9.46%)、中船防务(8.34%)、景嘉微(8.04%);跌幅Top5:日发精机(-12.38%)、盟升电子(-8.39%)、长盈通(-7.96%)、天秦装备(-6.46%) 、国光电气(-6.24%) 。

      【行业估值】年初截至2023年3月5日,国防军工指数(申万)上涨10.31%,目前行业PE(TTM)估值为56.44倍,5年分位点25.74%;国防军工指数(中信)年初至今上涨9.29%,目前行PE(TTM)估值为66.42倍,5年分位点50.33%。

      【重点信息】

      1、我国2023年军费预算披露,军费增幅较去年再度上调。2023年3月5日,中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示,今年国防费预算约为15537亿元人民币,同比增长7.2%,增幅比去年上调0.1%;根据十四届全国人大一次会议政府工作报告,我国2023年GDP增长目标为5.0%左右,军费预算增长高于GDP增速目标。2020年到2023年我国军费预算增长率分别为6.6%、6.8%、7.1%和7.2%,我国近三年军费支出增速保持增长。我们认为,随着俄乌战争的持续发酵和全球进入“军费提速期”,当前国际形势和地区安全形势均在发生快速的变化,为维护我国核心利益,实现强军目标,预计我国在未来较长时期内都将保持对国防和军队建设的大力投入。

      核心观点

      2、国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。2023年3月3日,国务院国资委召开会议,对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话强调,要全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署,深入学习贯彻习近平总书记关于加快建设世界一流企业的重要指示精神,牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标,用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径,以价值创造为关键抓手,扎实推动企业高质量发展,加快建成世界一流企业,为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。我们认为,军工行业强调“小核心、大协作”,核心企业依然以央企为主,预计将积极响应国资委号召,22年下半年来,我们观察到军工企业资本运作加速,多家公司推出股权激励方案,核心军工企业具备利润和市值提升的动力。

      【建议关注】

      重点方向包括:航空(飞机、发动机)装备、精确制导武器、无人机、卫星互联网产业链等,叠加国企改革因素加持将具备更大弹性。

      重点标的:中航沈飞、中航西飞、中无人机、航发动力、中航电测(重组方案未完成),中航科工、中航电子、中直股份、航发控制、北方导航、航天彩虹、国博电子(通信&军工)等。

      风险提示

      1、收入确认的不确定性;2、新型装备的研发及批产进程不达预期;3、改革不及预期。

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