投资要点：汽车板块本周下跌1.27%，跑输沪深300 指数2.98 个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌0.25%，跑输沪深300 指数1.96 个百分点，商用车子板块上涨0.92%，跑输沪深300 指数0.80 个百分点，货车子板块下跌0.81%，跑输沪深300 指数2.52 个百分点，客车子板块上涨4.20%，跑赢沪深300 指数2.49 个百分点。本周汽车零部件板块下跌2.47%，跑输沪深300 指数4.19 个百分点；汽车服务板块上涨1.02%，跑输沪深300 指数0.69 个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.16 个百分点，汽车板块整体表现不佳。从估值水平来看，截至3月3 日，汽车行业PE-TTM 为34.10，较上周下跌0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.95、156.50 和32.26，本周乘用车板块下跌0.08，商用车板上涨0.64，零部件板块下跌0.80。

    　　从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，汽车车联网涨幅最大，上涨1.84%；一体化压铸跌幅最大，下跌4.28%；智能汽车、新能源汽车、充电桩指数、汽车热管理、传统汽车、锂电池指数分别下跌1.26%、1.4%、0.13%、1.79%、1.27%、1.21%。从原材料价格来看，截至3 月3 日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18764.19、69792.40、4258.01、12620.04 点，本周分别变化0.70%/0.32%/1.12%/0.04%，PP（拉丝）、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7875 元/吨和37 万元/吨，本周价格分别变化0.32%/ -7.44%。

    　　2 月预计新能源车市开门红基本实现，广汽埃安交付量领先新势力车企。1）2 月预计新能源车市开门红基本实现，同环比实现较大幅度增长。乘联会数据显示，预计2 月新能源乘用车厂商批发销量50 万辆，同比去年增加60%，环比增加30%。分车企看，比亚迪销量为191664辆，环比增长27.6%，特斯拉中国销量为74402 辆，环比增长12.6%。

    　　2）2 月新势力整体销量上涨，广汽埃安单月销量居首位。广汽埃安销量实现同比大幅增长，实现交付量30086 辆，同比增加253%，环比下降195%；理想2 月实现交付量16620 辆，同/环比分别+98%/+10%；蔚来2月实现交付量12157 辆，同/环比分别+98%/+43%；哪吒2 月实现交付量10073 辆，同/环比+42%/+67%；小鹏2 月实现交付量6010 辆，同/环比分别+3%/+15%； 极氪2 月实现交付量5455 辆， 同/ 环比分别+87%/+75% ； 赛力斯问界2 月实现交付量3505 辆， 同/ 环比-22%/+230%；零跑2 月实现交付量3198 辆，同/环比分别-7%/+181%。

    　　中国汽车流通协会：2 月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2.0 个百分点，环比下降3.7 个百分点。1）从分指数看：2 月库存、市场需求、平均日销量、从业人员指数环比上升、经营状况指数环比下降，节后汽车生产端有所恢复，行业整体处于补库阶段，同时年初以来经销商降价促销政策多，消费者普遍持观望态度；2）从区域指数情况看：2 月全国总指数为58.1%，北区指数为56.0%，东区指数为54.5%，西区指数为68.1%，南区指数为64.5%；3）从分品牌类型指数看：2 月进口&豪华品牌、合资品牌指数环比下降，自主品牌指数环比上升。预计随着3 月春季车展的陆续举办，消费者购车意愿回升，汽车经销商终端压力有望缓解。

    　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。