2 月体现调研行情，复苏主线热情和风险偏好抬升，市场聚焦公司指引，股价反应较快，小票风格跑出超额。随着一季报预期形成以及季报披露，投资者关注点将从指引、增长故事落实到全年能算出的业绩，市场风格逐步向追求确定性演绎。投资建议：1）继续持有环比改善标的（催化如复苏、回补、招商），重点推荐：日辰、味知香（B 端弹性大）、中炬（期待全新管理对品牌的赋能）、甘源（新渠道放量增长）。2）加配此前涨幅偏低、业绩兑现度强的龙头。重点推荐：高端白酒、汾酒、重啤（乌苏23 年有望明显好于行业）、伊利（渠道库存良性）。

    　　渠道调研周周鲜：整箱茅台略有上涨，高端批价基本保持稳定。茅台散瓶飞天批价2755 元，环周持平，整箱飞天批价3000 元，环周上涨5 元。五粮液批价960-965 元，与上周持平。国窖批价维持900 元。

    　　核心公司跟踪：立高新品放量可期，日辰关注超预期可能? 日辰股份：追求规模增长，关注超预期可能。公司追求规模前于利润，未来通过人员补充、深化合作、延伸品类布局，寻求外延式拓展实现高增长。

    　　立高食品：新品放量可期，环比动销加速。23 年公司加大推新力度，大列巴、可颂甜甜圈等单品表现亮眼，内外部趋势向好，全年收入高增可期。

    　　恒顺醋业：品类扩张初见成效，23 年业绩有望改善。公司当前核心看点仍是改革成效下带来的业绩提速，23 年有望看到品类加速扩张+长效激励落地利益绑定，为今后 3-5 年发展奠定基础

    　　天味食品：22 年业绩如期反弹，23 年景气有望延续。经过 22 年调整，渠道稳定性提升，经销商代理规模、终端网点数仍有提升空间，增长可期。

    　　涪陵榨菜：Q4 供需受损业绩承压，23 年关注品类拓展。今年公司重新覆盖2 元价格带并实施工资改革带动销量，通过促销推广提升复购率。

    　　洽洽食品：22 年平稳收官，成本压力仍在。节后经销商库存低位，2 月份以来发货快速增长，逐渐追回1 月份缺口，预计全年有望稳健增长。

    　　投资建议：持有环比改善，加配确定性龙头。市场风格逐步向追求确定性演绎，1）继续持有环比改善标的（催化如复苏、回补、招商），重点推荐：

    　　日辰、味知香（B 端弹性大）、中炬（期待全新管理对品牌的赋能）、甘源（新渠道放量增长），仍能算出市值空间。2）加配此前涨幅偏低、业绩兑现度强的龙头，重点推荐：高端白酒、汾酒、重啤（乌苏23 年有望明显好于行业）、伊利（渠道库存良性）。

    　　风险提示：疫情影响需求不及预期、成本上涨、竞争加剧等。