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零售行业2月行业动态报告：“促消费”依旧为政策关键词 短期内积极期待行业内优质标的财报表现时间：2023-03-07 最新观点： 吴老师罕见公开发声：当前仍是熊末牛初的市场表现，2023年市场将重回上行轨道 精彩观点 牛市初期的趋势不会变，现在仍在途中。 疫情是过滤器，存活的企业竞争力会提升。 当行业处在艰难时期时，恰是布局的好时候。 今年大幅下跌后，地产股跌出了机会，我们从年初就开始持续布局和关注。 中药我们一直看好，中国人还是要相信中药，50多岁的中老年人更能认识到中药的价值，年轻人还不是中药的消费群体。 预制菜的需求正逐步增大，竞争激烈但刚刚开始。 12月19日晚7点，《涨停周刊》重磅企划的“前瞻2023 优质资产 牛途再现”线上投资策略会迎来第二位重磅嘉宾——《涨停周刊》荣誉顾问、深圳市吴老师投资董事长吴老师。 吴老师表示，持续三年的疫情对上市公司的冲击是巨大的，但同时，能够活下来的公司正通过这轮大洗牌不断提升自己的核心竞争力。在黑暗过后，它们的盈利水平或要远超疫情前。 在吴老师看来，开始投资一个行业需要在其处于“冬天”的时候，而目前房地产、航空、酒店等板块就具备这个属性。“我们房地产板块已经跌出了很多机会。” 对于新能源、芯片、CRO、信创等热门赛道，吴老师则坦言，自己没有能力也没有精力再去涉及。 以下为文字交流实录精华（有删减）： 最坏的时候已经过去 2023年市场将重回上行轨道 《涨停周刊》：您怎么看待2023年的市场？是否会迎来一个向好的趋势？ 吴老师：市场正在朝着向好的方向发展。疫情会持续3年，这是超出我们预期的，按照我们之前的初步判断，这轮疫情可能在6个月或者12个月之内结束。 3年的疫情对经济的影响是很明显的，但当前经济正在逐渐恢复，经济最坏的时候已经过去了。接下来需要重点关心的，是未来经济的恢复程度能不能回到疫情之前，或者超过疫情前的状态。 《涨停周刊》：2019年的时候，您提到市场处于牛市初期，您觉得2023年依然是这个趋势吗？ 吴老师：这个趋势是不会变的，牛市初期是一个比较长的周期。因为投机，2009年以后，中国的股市一直在下跌。但市场跌多了会反弹（后面出现了2014年、2015年的牛市行情）。2018年底，市场也跌到了一个底部区域，它实际上是走出了一个完整的周期。 近几年里，指数表现大多维持在2700点以上，整体的上涨行情还在持续。我指的牛市初期不是现在才开始，而是在几年以前就已经在发生了。这也是熊末牛初的市场表现。 疫情是过滤器 存活的企业竞争力会提升 《涨停周刊》：您认为中国经济明年会复苏吗？预计对 A股市场带来哪些影响？ 吴老师：虽然消费等经济主体受疫情的影响很大，但疫情同时也使得上市公司进入了去产能的进程。很多公司坚持不下来，产能变小，而一旦产能变小，竞争力也会削弱。坚持不下来的公司就会面临淘汰，能够保持盈利、能够生存下来的公司，盈利则会好于疫情前，这是我们的判断。 过去，有些行业因为竞争太激烈出现了一些生存危机，在经过这轮疫情的洗牌之后，接下来我相信它们的日子会比以前更好过。因为这些上市公司都是行业的头部公司，随着优胜劣汰，它们的竞争力也会提升。 《涨停周刊》：2023年您比较看好的优质板块都有哪些？ 吴老师：与嘴巴有关的消费，这是我们短期和长期都看好的领域。此外，我们国民经济的支柱产业房地产，以及服务业、航空业、酒店业我都看，因为我觉得这些行业都是在“冬天”，都处在行业的艰难时期。这正是布局的好时候。 房地产机会大于风险 年初已开始投资布局房地产板块 《涨停周刊》：您刚才提到了房地产板块的投资机会值得关注，以往您似乎没太公开聊过这个板块，能具体聊聊您对地产板块的看法吗？ 吴老师：确实，我们以前都是远离这个行业的。比如至少在过去两年，甚至更长时间里，我在公开场合都不会探讨房地产的机会。这就好像是股市涨得比较高的时候，我们就需要去回避它。 过去地产板块是有泡沫的，中国有钱人都在地产上发财，甚至在最后一些搞制造业的企业也开始买地。那时，我觉得这个行业已经开始不对了。 但现在，我觉得（地产板块）泡沫都被挤出来了，一个又一个（房企）到还钱的时候还不上了，接二连三的倒了，这就是资本市场的本质。所以，我认为它（地产板块）还是有机会的，尤其是经历了今年的大幅下跌之后，跌出了很多机会。 主要逻辑还是我们相信中国以家庭为单位，尤其是年轻人，接下来消费的最重点还是买房。因为新一代年轻群体中，没有房子的人还是很多，所以房子本身的刚需属性是存在的，是能够提高生活品质的东西。 另外，这个行业是国民经济的支柱性行业，不会消失，在未来几十年还是个大的行业，在严冬下我们去关注这个行业应该不会错。我们从今年初就开始关注，并持续积极关注。 《涨停周刊》：您关注的是地产股，还是相关的可转债？ 吴老师：都是一样的，如果股都没了，什么都没戏了。当然,我们不是看短期行为，我们认为长期这个行业也是不会消亡的。如果地产这个大支柱型产业完了，所有和地产有关的建材、建筑、家电等那就都不行了。 《涨停周刊》：但是地产公司的表现也有分化，一些小的房企可能会面临着被并购的前景，一些大的房企各项指标似乎更加安全，您是怎么选择的？ 吴老师：我们买的就是这个行业。当然，我们有技术上的处理。买的话一定要买一个行业，买几只股票是有风险的。 《涨停周刊》：对于普通投资者来说，可以买房地产的ETF或者指数吗？ 吴老师：我觉得这个风险不大。 《涨停周刊》：房地产政策的反复调控是投资者比较担心的，这会不会影响您的长期决策或者看法？ 吴老师：不会。现在的调控都是对的，它们（房企）负债太多了，谁给钱它们都要，不出问题才怪，不调控麻烦事儿更多。不是国家政策变来变去，如果它们不去向银行借钱，不去融资，有多大能力做多大事儿，国家肯定也不会管的。 《涨停周刊》：现在好多国企央企，甚至是一些民营的房地产企业，它们的估值还在1倍PB以下，您觉得它们会重回1倍以上吗？ 吴老师：现在回不到。因为房地产这个行业还没有回归常态，现在的房子不好卖，这是整个行业都遇到的问题。万科的房子不好卖，其他房企会好卖到哪儿去？这是常识。 但是投资就是投未来，现在介入这个行业的机会明显是大于风险的。所以，我觉得我们持有房地产公司的一些相关资产是一个好事，这也是为什么我要买整个行业而不是几只票。 《涨停周刊》：现在买房和投资这些中国的优质资产，未来10年哪一个会是更好的选择？ 吴老师：我们是炒股的，要我说肯定是买房不如买地产股。但还是要根据自己的需求来看，人的一生也就这么几十年，人活一张脸，如果不买房子难道一直租房子？买房子是中国人的刚需。 片仔癀等中药投资机会一直在 中老年人对中药的价值认识会更深刻 《涨停周刊》：“与嘴巴相关”的其中一个板块是中药板块，您现在还是一如既往的看好吗？ 吴老师：中药我们一直看好，中国人还是要相信中药，当然，不同的声音也很多，我们看了也是一笑了之。使用中药的一般都是50岁或者55岁以上的人，年轻人还不是中药的消费群。但是当你五十几岁身体出现问题的时候，就会想起中药。 我父母是临床医生，他们是学西医的，以前对中药也很反感，但现在已经被中医大夫“洗脑”了。当你上了年纪，即使没有病，身体的“机器”也老化了，这时中药的调理是有效的，无论骨子里的东西还是心理因素，中药确实是有效的。比如近期很火的连花清瘟，很多人说没有效果，但它是做了双盲实验的。再比如现在中医的一些降压药，还有心脑血管药，也是做了双盲实验的。当然，心理因素也肯定是有的，他如果觉得这个药好，他一定是有心理因素影响的，所以中医和西医的评价体制完全是两回事。 《涨停周刊》：之前有一个公开的新闻，说是您退出了片仔癀的前十大流通股股东，所以有很多人认为您清仓了片仔癀，是这样吗？ 吴老师：对于他们查到的信息我不做解释了。我只想说，有些公司生产的产品是好的，我们不要拍脑袋去否定能够流传千古的东西，你可以怀疑，但对未知的东西你不能不去探索。而且这个探索很容易，比如谁有病的时候，你买一点试一下就知道疗效了。不要总觉得别人是瞎说，我们办什么事都要学会观察，要学会去亲自体验。 不喝酒的人总会骂喝酒的人，不抽烟的人也骂抽烟的人，不明白怎么有那么多人要抽烟喝酒，他们的体验是不一样的。人不光是吃饱肚子穿好衣服，他有很多享乐、很多感受和精神上的东西。比如字画值钱，它是精神上的东西，你不能说贵或不值，这都要根据自己的需求来定。 我们知道人一旦老了，在健康方面花的钱一定是最多的，在这方面也最舍得花钱，因为人们都想长命百岁。 《涨停周刊》：据说，您身边不少人都感染新冠了，但因为早上会含一点（片仔癀）您自己没有感染，这是真的吗？ 吴老师：当然，我们公司十几个人，没有感染的只有三个，一个年轻人，还有一个和我一起吃（片仔癀）的。刚开始我也不信，我是学医的，很多人感染新冠最初的症状是出现在嗓子，嗓子为什么不舒服？因为有炎症。有炎症了就会发烧。人发烧了去医院，医生会让他先验血，看你是不是细菌引起的，白细胞高不高，最后再给你消炎。 所以我想，治疗新冠也需要消炎，我就让药在嗓子停留一段时间，含着在局部慢慢用药，嗓子保护了，我现在就没事。我最怕肺出现问题，很多咳嗽继续发展就到了肺上，喘实际上就是开始感冒了。所以就要先保护好嗓子。我觉得是有效的，当然也不是说只有它一个药有效，牛黄解毒片也可以，因为它是增加循环的。 另外，我也和身边的人说，预防或感染新冠要补充维生素C和维生素B，西医不认可中医所说的上火，但上火确实是实际存在的，我就是火性体制，上火了舌头就会起泡，感觉疼，我去吃点牛黄解毒片就会好。后来我去吃维生素，我爸是医生，我以前掉头发他会说你去补点锌、钙，我补了确实不掉了。 我们做临床医生的时候，病人来了我们都会把VC加到液体里去，处方上吊生理盐水加药也会加点VC，这是有道理的，吃了火就会下去，这就是中医的去火。其实中西医并不矛盾，在我身上的体验就是，如果体内维生素缺乏，再吃油炸的东西就会上火，你可以自己去体会，补充维生素确实也是有效的。 《涨停周刊》：我们都知道，您的投资策略分为买入和持有，对于中药来说，现在属于您投资决策中的哪一个环节呢？ 吴老师：我们90年代就布局了这些了，现在就是持有。西医从来不跟你讲疏肝解郁，有些中药我吃了，它确实能让心情愉快。很多人也都和我反应，吃了这个药就觉得心情确实高兴了，没有那么多烦事了。就感觉有时候人想发脾气，或者西医上讲可能血压高或者内分泌有问题，只要吃了疏肝解郁的药，真的能让你的心情变好很多。 《涨停周刊》：中药在2023年的机会明显吗？ 吴老师：长期投资是没有问题的。几年前我们就说，当前是投资医药的好时候，因为人口老龄化的趋势改变不了。当你的病治不好的时候，你就要慢慢去调理。 预制菜的需求正逐步增大 竞争激烈但刚刚开始 《涨停周刊》：在片仔癀之外，“油茅”也曾是您的重仓股之一，您还发文力挺其预制菜。 吴老师：预制菜我们一直关注。你去国外就会知道，方便食品拿回来简单加工就可以了，很适合现在的年轻人。当然和收入也有关系，过去人们收入低，只能自己买点小菜自己做，现在给你做好了，这个需求一定是会逐步增大的。 很多饭馆也都在做预制菜，酱包调好，只要上锅蒸一下就好了。也可以去国外看一看，当然穷的国家不用对比，他们肯定不吃预制菜。但比我们的收入高的国家，你走出去看一看就明白了。中国内部，预制菜的消费目前也是大城市。但预制菜的竞争目前才刚刚开始，最后谁能跑出来，还需要时间去验证。 《涨停周刊》：但近一段时间以来，困扰“油茅”的还有其粮食成本问题，您对此担忧吗？ 吴老师：短期我们不做考虑，但长期我相信粮食的价格会很平稳。 《涨停周刊》：2022年，很多投资人承受了很大的压力。很多消费、互联网公司都出现了“腰斩”，甚至“膝盖斩”，如此大的回调，您觉得这些公司什么时候可以再创新高？ 吴老师：我们往前看，很多行业需求都在逐步增大，有些行业的高点可能就是一个阶段性的高点。在市场已经出现很多回调的情况下，也还有一些行业比较高，你想让他再创新高就创不了了，行业需求是关键因素。 白酒、乳业、券商等都有长期机会 新能源、芯片、信创等暂无精力关注 《涨停周刊》：您对目前的白酒板块有什么观点？该如何看待其估值？ 吴老师：疫情对白酒肯定是有影响的，接下来随着消费的复苏，应该会向好的方向走。行业估值目前来看应该是合理的。不过，要有长期投资的打算，比如以18年以上的时间周期来看，现在投资白酒不会有太大的问题。 《涨停周刊》：您每天会喝牛奶吗？对于牛奶这样的上市公司前景是一个怎样的看法？ 吴老师：我不怎么喝牛奶，因为我们从小没有喝牛奶这个习惯，但是我看身边的小孩都爱喝牛奶，我觉得这个是很好的行业。 《涨停周刊》：券商股被称作“牛市旗手”，您既然认为市场还在牛市初期，对券商股是怎么看的？ 吴老师：长期看，券商也是个不错的行业，但是短期我们并没有把它作为一个重点，因为我们觉得疫情对它的影响还不够大。我觉得明年的重点可能主要还是在于疫情复苏。 《涨停周刊》：新能源板块呢？您之前一直不怎么关注，现在还是这样吗？ 吴老师：还是没有参与。如果老能源比如油价跌到50块钱以下或者20-30左右，我可能会关注新能源。但现在老能源（的价格）还那么高，新能源就没有看的必要。 《涨停周刊》：像芯片、信创这些热门赛道您有关注吗？ 吴老师：我都没怎么注意。有多大能力做多大事，人家（公募）有这个研究力量，或者有这个本事去研究，我们是没有这个能力的，我也没有这个精力。 《涨停周刊》：CRO您关注吗? 吴老师：我现在的年龄已经到了一个位置了，这一过年就60岁了，我更倾向于把我的精力放在能搞得明白的事情上，不愿意费那么大的事儿关注其他的了。对于其他的一些机会，我宁愿放过也不会去弄。 做投资不要受太多外在因素干扰 《涨停周刊》：如果美国经济出现衰退、美股市场出现波动，这会对A股市场产生什么样的影响？ 吴老师：这是一个风险因素，但是作为A股的投资者，我们没必要去考虑那么多。因为我们做不了人家的主。相对于过去三年疫情对中国经济、企业的影响，这些因素都是次要的。 市场当中有很多人预测美股会下跌，但是我从来不说这种话。从长期来讲，美股一直在走牛市，你却一直唱空，说要进入熊市了，这就是睁着眼说瞎话。有人可能预测准了一次，但是很多次都是被打脸的，这种人可能就是不懂经济。 我们投资不要过多考虑别人，你首先要考虑的是你的一亩三分地。什么叫价值？一些新兴产业的公司，在过去一年表现很好，这根本不奇怪，为什么？因为它在上涨之前已经下跌了很多，这背后表现的也是一种经济规律。过去三年，我们看到疫情对中国经济的影响也并不都是负面的，比如，受疫情影响而被淘汰的一些产能，因为产能太多，大家都不好过，但这些被淘汰之后，会对未来更加有信心。 《涨停周刊》：2023年，您会担忧“黑天鹅”或者“灰犀牛”等一些风险事件吗？ 吴老师：不会，这种判断失误是不可避免的，比如今年初，我的判断是非常乐观的，但是市场表现是不太理想的，你是不能怪市场的。市场一定有它的规律，如果我们在年初投资的品种或者做的一些投资决定，在后来证明是错误的，那么，这是我们的判断有误，这不是什么大事。我们只能对未来有一个大的框架。 如果过于关注那些突发的影响因素，对于做投资来讲是没有用处的。全世界每年都会发生类似的事情，天灾人祸，你是避免不了的。我做投资的话，我不会考虑这些因素。 做好整体风控 在行业或企业“寒冬”的时候去布局 《涨停周刊》：对于A股的价值投资，您有哪些建议？ 吴老师：把握投资的本质，投资就是投资，你需要关注你买的东西是不是值这个价格。有很多人做宏观预测，但很少有人能把宏观经济预测准确。 投资的本质，我认为需要反省自己，比如今年年初我预测了一件事情，但是没有实现，不要紧。因为作为一个成熟的投资者，一定是看向未来。当我们投入资金的时候，很关键的一点，是需要知道应该在什么时间买入。 我们说夏天不投资空调，冬天才来投资。买入的时候一定是冷的时候，就是它的趋势是向下的。我之前买地产债券，会买整个行业，买一次亏一次，虽然买贵了，亏钱了，但是我们是往前看的，虽然眼下它的趋势是向下的，但我知道将来会赚钱。 到今天我根本就不会认为我做这件事做错了，因为过去每次做这样的事我都能挣钱，比如2008年的金融危机，买了股票之后会不断“打折”，最后干脆自己不看了，过一段再看反而赚了不少钱。 我们按照我们的方式投资，但市场不听你的，市场下跌之后还有低点，对于点位，我们也判断不准。但是我们有我们的处理方法，比如用一些调节手段，去控制整体的风险，我只要把风险控制好了，那些意外事件是可以规避的。 《涨停周刊》：您对港股市场的投资机会怎么看？ 吴老师：港股的估值是很低，我也认为其应该有一个往合理方向迈进的过程，但是它确实受外界的因素影响很大。 你要是不加杠杆，可以投资，对于它的波动，两眼一闭不要去看。 《涨停周刊》：您是怎么看中国特色估值体系的？ 吴老师：中国的估值体系和全球应该是一致的，因为不管怎么估值，最终都体现在企业的盈利。比如作为一个老板，就体现在怎么才能让企业赚到钱。 来源：证券市场涨停周刊 下面是吴老师股票投资咨询合作的Q Q 联系方式： Q Q :2080053532 Q Q :2654704327 Q Q: 3351233598 Q Q: 3532015225 有兴趣的朋友可以联系吴老师 gphztz.com gphztz.cn |
