1、本周重点提示关注
重点事件1：3 月3 日，国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，面对蓬勃兴起的新一轮科技革命和产业变革，对标世界一流，国有企业在效率效益、战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面仍存在差距。
重点事件2：统计局发布最新PMI 数据。2023 年开年以来制造业景气度持续提高，1 月份PMI 为50.1%，2 月份进一步提升至52.6%，较1 月份显著提升2.5pct，高于临界点2.6pct。该数据表明，2 月份制造业回暖趋势进一步明朗。
相关点评：我们认为，国央企价值重估的事件是继“具有中国特色估值体系”
之后，对国企价值的再一次强调和定位。基于此，我们选取ROE 指标作为公司效率代表，筛选了机械行业中央企相关上市企业。其中一拖股份、中国电研、铁建重工、金鹰重工及天地科技位居前五，ROE 均在8%以上。我们认为，在国内享有极高市场占有率但资产包袱较重，且后续有望迎来周期上行的机械央企龙头更值得推荐。建议关注中国船舶、中国重工、中国中车、时代电气。
此外，PMI 数据的出色表现反映了国内经济复苏大势已定。从PMI 的结构拆分来看，无论是新订单指数、库存指数、生产指数抑或出口指数均有环比改善，表明本轮经济复苏是全方位的复苏。机械设备作为实体经济复苏，企业扩产的桥头堡，有望率先受益。
2、各细分板块行情回顾、观点梳理及数据解析
我们认为，宏观经济对机械设备的影响主要体现在三个方面：1、首先是大宏观视角下，对推动设备投资起到直观作用的地产、基建等行业影响下的板块，如工程机械、木工机械等，一般表现出较强的库兹涅茨周期属性；2、其次是受厂商库存投资驱动影响下的通用设备板块，如机床、刀具、工业机器人、叉车等，一般表现出较强的基钦周期属性；3、最后是在全球经济框架下，受全球贸易环境影响的出口设备板块，一般与广义美元周期的关联性较强。
典型的地产+基建驱动下的机械制造板块：
观点总述：当前工程机械、木工机械板块依然处于行业底部，23 年业绩回暖的确定性较强，但弹性相对有限，建议持续关注。
当前地产投资情绪依然较冷，居民中长期贷款走低，杠杆意愿较弱，全年新开工面积增长对设备类投资的支撑力度较小。从宏观层面数据上来看，2023 年1月居民端新增中长期贷款2572 亿元，同比少增5858 亿元；2022 年12 月底的个人住房贷款余额同比增速仅1.20%，达到历史最低增速水平；从拿地和开工数据来看，23 年1 月100 大中城市的新成交土地面积同比下滑18.6%，而土地累计新开工面积也自2021 年以来持续下行，2022 年全年累计新开工面积同比下滑39.40%，且后续月份降幅呈现放大趋势。
相比地产，当前基建投入力度和对实物工作量的刺激更加确定：首先，地方专项债在22 年5~6 月份达到高峰，最高单月超过14000 亿元发行量，实物工作量预计在23 年上半年体现；其次，1 月全国重大项目密集开工，总投资额达到93819 亿元，同增93%。
细分观点：
1）工程机械主机：当前工程机械仍处于保有量调整消化阶段，尤其国三设备的平均机龄依然相对年轻，且2022 年12 月国四标准全面铺开导致的订单潮已经结束，预计在2023 年地产和基建开工的作用下，国内销量同比22 年大抵维持。海外销量预计依然能够维持较高增速。推荐关注三一重工、徐工、中联重科、柳工。
2）工程机械零部件：零部件与主机景气度较为接近，但零部件市场格局变化的可能性更大，尤其在主机价格持续走低的背景下，主机厂成本压力大，零部 件公司的洗牌效果更强。推荐关注依然存在国产化率提升的细分板块，关注恒立液压、唯万密封、艾迪精密、长龄液压。
3）轨交设备：2023 年是十四五规划的第三年，铁路建设有望提速，带来轨交设备投资回暖。且轨交板块央企较多，建议关注央企估值重构+业绩边际向上带来的机会。个股方面，推荐时代电气（受益于轨交投资回暖+IGBT、逆变器产品放量，业绩确定性较高），建议关注中国中车、交控科技、中国通号。
行情回顾：
该板块代表性行业包括工程机械主机、零部件、木工机械、轨交设备等。工程机械及零部件板块，本周工程机械中信指数环比上周-2.72%，代表公司中，三一重工股价+3.38% ， 中联重科+1.93% ， 恒立液压+2.10% ， 浙江鼎力+0.48%。
木工机械板块，代表性公司弘亚数控股价-2.83%，南兴股份股价+8.04%。
轨交设备板块，轨交设备板块的相关公司包括中国电车、时代电气、交控科技等。中国电车本周股价+10.00%，时代电气本周股价+5.88%，交控科技本周股价-0.91%。
典型的通用制造业板块：
观点总述：通用制造板块与制造业整体走势趋同，该板块可进一步划分为机器人、机床和刀具、及叉车三大细分板块。2 月份PMI 数据显著回升，制造业复苏较乐观。展望全年，在制造业复苏和自主可控的主线下，通用制造将持续受益。继续强烈推荐埃斯顿、海天精工、纽威数控、国盛智科、欧科亿、杭叉集团等优质标的。
2 月份制造业回暖趋势进一步明朗。历史上，国内机器人、机床等产品的产销量与制造业整体的景气度的波动高度一致。这种短期的波动，对短期的市场情绪和股价影响很大，因此判断我国制造业的景气度趋势尤为重要。2023 年以来制造业景气度持续提高，1 月份PMI 为50.1%，2 月份提升至52.6%，较1月份提升2.5pct，高于枯荣线2.6pct。
工业机器人方面，2022 年12 月，我国工业机器人当月产量环比+0.85%，同比+15.02%。
机床方面，2022 年12 月，我国金属切削机床当月产量环比+15.2%，同比-11.70%，机床当月出口数量137.56 万台，环比-14.97%，同比-53.70%。
叉车方面，2023 年1 月，我国叉车行业当月销量环比-24%，同比-30.1%。电动化率进一步提升至63.4%。叉车出口数量环比-28.5%，同比-9.77%。
行情回顾：
机器人板块，本周机器人（申万）涨跌幅-0.16%。代表公司中，本周埃斯顿涨跌幅+0.49%、绿的谐波涨跌幅-6.76%、机器人涨跌幅+0.28%。
机床及刀具板块，本周机床工具（申万）指数-2.4%。代表公司中，本周海天精工涨跌幅+2.04%、纽威数控涨跌幅-9.98%、国盛智科涨跌幅-3.03%、科德数控涨跌幅0.40%、欧科亿涨跌幅-1.40%、华锐精密涨跌幅-1.79%。
叉车板块，代表公司中，本周安徽合力涨跌幅-3.60%，杭叉集团涨跌幅-6.46%。
典型的全球经济框架下的出口设备板块：
观点总述：23 年全球经济增长存在压力，但中国疫情开放后的经济弹性依然存在。在未来美元长期走弱的趋势性判断下，我们认为出口设备板块的机会更加突出，坚定推荐出口复苏型标的，尤其是受益于运价下滑的捷昌驱动、浙江鼎力、威唐工业等。
全球经济2023 年预期增速略有承压，然而中国经济复苏的形势则更为明朗。
考虑到中国依然是全球制造业中心，加工制造出口的贸易导向越发明晰，我们预计2023 年经济复苏的重要一环即是贸易与进出口。
当前时点的经济特征，我们认为对机械设备出口类公司极为有利：1、中国出口集装箱运价（CCFI）已经彻底回落至历史平均水平，3 月3 日CCFI 达到1057.7 点，连续三周下滑，这意味着出口企业的运输成本降低；2、最新2 月PMI 新出口订单达到52.4%，超过50%的荣枯线，环比1 月高13.7pct，这意味着出口需求持续向好；3、从美元强弱走势来看，近期广义美元指数持续走弱，相比130 的高点，2 月24 日广义美元指数仅为122，这也部分有利于发展中国家的资金回流和贸易出口。
由此，我们坚定推荐出口机械设备板块。推荐关注捷昌驱动、杰瑞股份、巨星科技、浙江鼎力、中国船舶。
行情回顾：
出口板块的相关公司包括捷昌驱动、浙江鼎力、船舶板块，豪迈科技、巨星科技等。捷昌驱动本周股价-9.92%，浙江鼎力本周股价-7.39%，中国船舶本周股价-1.56%，豪迈科技本周股价-5.19%，巨星科技本周股价-9.78%，威唐工业本周股价-2.57%，银都股份本周股价+1.33%。
3、各细分板块重点公告与新闻
典型的地产+基建驱动下的机械制造板块：
1） 【重大项目统计】近期，2023 年各省市重点项目名单陆续公布。截止3 月1 日，已有17 省市明确披露2023 年重点项目名单及投资计划，重点项目2 万余个，总投资规模达30.66 万亿元。
2） 【高空作业平台】2023 年1 月高空作业平台租赁景气度指数发布：2023年1 月高空作业平台出租率环比下降39.8%，同比下降23.8%；2023 年1月高空作业平台租金价格指数环比下降10.3%，同比下降30.7%。
典型的通用制造业板块：
1） 【人形机器人】特斯拉宏图3 发布，人形机器人再亮相。3 月1 日，特斯拉在得州奥斯汀的超级工厂举行投资者日活动。特斯拉展示了人形机器人最新的视频， optimus 惊艳亮相，实验室演绎人形机器人生产维修人形机器人场景。
2） 【纽威数控】与苏州科技城管理委员会签订战略合作意向书，拟投资纽威数控四期高端智能数控装备及核心功能部件项目，投资额不低于7 亿元，计划建设约6 万平方米智能化生产厂房及配套设施，扩增高端智能数控装备及核心功能部件产品线等。
3） 【工信部】3 月1 日，工信部部长金壮龙出席新闻发布会中指出，新兴产业是引领未来发展的新支柱新赛道。将聚焦5G、人工智能、生物制造、工业互联网、智能网联汽车、绿色低碳等重点领域，不断丰富和拓展新的应用场景。
典型的全球经济框架下的出口设备板块：
1） 【集装箱运价】新一期CCFI（中国对外出口运价指数）为1057.68，目前 已连续四周下跌。
2） 【波罗的海指数】3 月1 日，波罗的海干散货运价指数（BDI）上涨109 点至1099 点，为1 月10 日以来最高水平，日涨幅约为11%，同日波罗的海巴拿马型散货船运价指数（BPI）上涨94 点至1515 点，创10 周新高，日涨幅约6.6%。
3） 【人民币汇率】本周人民币兑美元出现先抑后扬走势，汇率在触及6.9888的九周低点后反弹，盘中最高上探6.8630 水平，目前多空力量在6.9000关口上下展开拉锯战。
4、投资建议与风险提示
我们认为本轮经济复苏大势已定，不同设备板块的回暖进度有所差异。1）当前地产投资驱动力较弱，但基建投入力度较大，对工程机械、木工机械、轨交设备存在刺激效果，推荐关注头部主机厂，如三一重工、徐工、中联重科，以及竞争格局改善的零部件企业，如恒立液压、唯万密封等。2）PMI 指数回归枯荣线以上是通用制造设备领域景气度向好的明确信号，继续强烈推荐埃斯顿、海天精工、纽威数控、国盛智科、欧科亿、杭叉集团等优质标的。3）出口设备板块当前享受运价下滑+出口订单升温的乐观态势，长期有望受益于广义美元指数走弱趋势。建议关注捷昌驱动、浙江鼎力、杰瑞股份等优质出口标的。
风险提示：疫情反复、重点下游行业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动
