地面通信与卫星通信发展历程高度互补，卫星互联网发展有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设。通信行业早期主要矛盾为实现基础的信息交换和连通，基于电视和广播信号转播以及电话、电报和传真需求，卫星通信在上世纪七十年代得到了孵化和发展。随后21 世纪初通信行业发展的方向转变为实现更高质量的信息覆盖和传递，伴随地面通信技术的迭代和演进，卫星通信发展趋缓。

    　　如今地表通信已历经数轮技术迭代，基础设施建设逐步完备，对通信的需求进而演变为对极端场景和地区的覆盖，卫星互联网成为地表通信设施的有益补充。

    　　SpaceX 历经两阶段发展，技术不断完善，发星组网不断提速。SpaceX 为目前全球卫星互联网领域领军企业，成立至今发展历经两大阶段：2002~2015年的背靠NASA 与军方的技术累积阶段和2015 年至今的大规模融资印证商业模式阶段。二十世纪初美国航天产业发展趋缓，商业航天激励政策助力SpaceX进行技术累积，逐步完成了核心运载火箭和飞行器等技术的积累，2015 年起技术较为完备的SPACEX 开始为其卫星互联网发展大规模融资奠基，至今陆续获谷歌、富达投资、亚马逊、红杉等巨头与知名机构投资，资本加持下技术与产品不断完善，2022 年11 月15 日获10 亿美元投资为之后星舰的测试以及星舰首次轨道试飞提供资金，投后估值达1500 亿美金。

    　　纵观SpaceX 当前技术与布局，我们认为主要涵盖三大领域：1、以发射场和运载火箭为代表的基础设施，SpaceX 现已可运用四座发射场地，第五座正在筹备建设，同时猎鹰火箭及优秀回收技术大幅助力航天器布局；2、以Starlink卫星+龙飞船+星舰为代表的航天器；3、以卫星通信连接、载人太空漫游、太空货运等为主的后端运营服务，目前已可在多个国家提供卫星通信服务，同时多次完成载人航天任务，逐步开启全新民用化、商业化的载人航天时代。

    　　投资建议：SpaceX 对于卫星互联网领域的探索是里程碑式的，为后续行业发展提供了宝贵参考。我们再一次重申卫星互联网有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设，当前我国卫星互联网的发展虽尚处早期起步阶段但发展进程提速显著。短期来看前端卫星生产制造环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。建议重点关注中国卫星、中国卫通、创意信息、普天科技、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、佳缘科技、天奥电子、烽火电子等。

    　　风险提示：我国卫星发射进程不及预期；6G 通信技术迭代不及预期

民间股神 | 从3万到数亿 中原股神吴老师

从3万到数亿

  仅仅用了6年零6个月！

他不是什么“股市大鳄”

他是中原股神——吴老师

吴老师的炒股生涯始于1999年

初入股市，他的初始资金也就几万元，是平时工资的节余

那时还没有形成后来的“超短线”风格，“交学费”是不可避免的

出于兴趣，他应聘到一家证券公司上班。

当工作与兴趣结合在一起时，就能产生无穷的动力。

为了能接近实战高手，他参加了东南卫视举办的模拟炒股大赛。

功夫不负有心人：他在福建东南卫视炒股擂台赛其中的一次预赛中进入前三名，在决赛中获得过一次冠军。

“模拟大赛对我短线风格的形成，起着至关重要的作用。”

吴老师深有体会地说

他多次参加炒股大赛，均取得不错的战绩：

2004年8月，在河南首届模拟炒股比赛中获得亚军；

2004年9月，在河南模拟炒股比赛中获得冠军。

后来，他就职的这家证券公司撤出了郑州市场

他也有了自己的梦想：与其他人合伙成立投资咨询公司，专职干自己喜欢的事业。

等待他的，是一个万众瞩目的大舞台。

2005年初，他拿三万元闯荡股市，到年底取得两倍的收益，到达9万元――这一年，股市依然低迷，大盘在底部震荡

全年下跌8.33%，80%的股民是赔钱的

2006年3月1日，他携10万元自有资金，亮相《大河报》证券版的“大河实战账户”，被编为“C账户”。

平均三十多个交易日，资金就翻一番。

其中，最短只用了22个交易日。

犹如飞人刘翔跨栏，一路跨过100万元、200万元……800万元整数关口。

2007年6月6日，在“六六大顺”这个吉祥的日子里，已经被百万读者称作“中原股神”的吴老师，表演了精彩的一跳：当日获利200多万元，市值突破千万元大关，达到惊人的1016万元。

急流勇退，也是为了调整一下紧绷的神经，他退出了大河报，消失在百万读者留恋的视线里。

但是，他的财富增值步伐并没有停止，2007年10月份大盘见顶以后，一路“跌跌不休”，许多股民陷入焦虑与迷茫中，人们又想起了吴老师，希望他能重返大河报。

2008年3月3月，他“王者归来”，以私募基金的方式重新走上大河报：每天只公布市值和仓位的变化。

此后大盘一路下跌，而吴老师操作的中瑞基金却稳步上涨。

到2008年年底，中瑞基金市值为1.748元，

增幅为74.8%，而同期大盘的跌幅为58.3%。

到2009年年底，基金市值为3.866元，

该年增幅为120.82%，同期大盘涨幅为79.98%。

到2010年年底，基金市值为4.913元，

该年增幅为27.08%，同期大盘下跌14.3%。

到2011年6月底，基金市值为5.238元。

无数的人心存好奇：2005年初的三万元“种子”，经过6年6个月的裂变，吴老师及其金字塔机构到底创造了多少财富。

“具体数字不便于透露，你就用‘数亿’来表述吧。”

吴老师抱歉地说。

“从三万到数亿”！

吴老师的滚雪球秘诀

雪球滚大的秘诀一：积累财富就像滚雪球

财富的积累靠的是复利，复利的过程就和滚雪球一样。巴菲特曾说：“复利有点像从山上往山下滚雪球，最开始时，雪球很小，但是当往下滚得时间足够长，而且雪球粘的适当紧，最后雪球就会很大很大。”如果年复合增长率达到26%，10年增长就是10倍，第二个10年，初始资金的增长就达到100倍。而复利增长的关键是只做加法不做减法。

雪球滚大的秘诀二：雪球滚大的基础是要具备坚实的“内核”

多年来能把雪球越滚越大，还在于他的全部操作，有一个坚实的“内核”。而这个“内核”的核心就是投机。他认为，对于小资金，投机比投资更有吸引力，投机的收益可能比投资收益高很多。

雪球滚大的秘诀三：时刻警惕雪球崩塌，保住本金安全

止损与止盈，是股市投资的安全带。止损与止盈，都是讲卖股的时点。因为卖点的把握更难，所以人们常说会卖的是师傅，这是因为最佳卖点出现的时间很短，而下跌的速度又很快，往往是上涨速度的三倍，因此卖股要快，毫不手软，大不了卖错了再买回来。

雪球滚大的秘诀四：找到属于自己的最湿的雪和最长的坡

巴菲特对此的解读，最湿的雪是不断增长的资金，最长的坡是不断成长的公司。而黄志伟把这理解成，最湿的雪是最好的投资标的，最长的坡是能让利润奔跑的买点和卖点。买什么，什么时候买，什么时候卖，就是“交易系统”。最好的理论和经验不一定适合自己。适合自己的成功的交易系统，才是最好的。

雪球滚大的秘诀五：雪灾最严重的时候，正是滚雪球的良机

股市风雪飘摇，充满坎坷。有些人经不起风浪，在暴风雪最肆虐最“黑暗”之际，却在黎明前倒下了。他们太过悲观。他们忘了，寒冬过去就是春天。作为一个投资者对未来要有乐观的态度和充满信心。

雪球滚大的秘诀六：不断磨练把雪球滚大的心态和人品

滚雪球并非是一件容易的事。滚动雪球的路，漫长而曲折。最滚动的过程中，最需要打磨的，便是人们的心态。

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