本报告导读：

    　　光伏装机需求提升，N型技术迭代提升高纯石英砂用量和坩埚替换频率，坩埚供不应求限制企业产能，高纯石英砂价格提升，行业进入壁垒高，供需紧平衡状态将持续。

    　　摘要：

    　　石英砂纯度直接影响拉晶效果，坩埚内层对品质要求严苛。在晶体硅制备过程中，石英坩埚是拉制单晶硅棒的重要耗材，而高纯石英砂是石英坩埚的核心原材料，其纯度、含铝量、抗析晶性等品质参数将直接影响硅的成晶率、整棒率、直接加工成本和质量。其中，石英坩埚内层对高纯石英砂的要求更加严苛，目前石英坩埚外层砂已基本能够实现国产替代，但内层砂高度依赖进口，装机需求提升+N型技术变革驱动量增，供应商扩产意愿弱致使短供.

    　　量增：从产业链价格的角度，近期硅料价格横盘，成交量较小，组件招标价格已小幅下降，预计产业链价格重心存在下移空间，下游电站IRR有望提升，从而带动装机需求释放。从技术变革带来用量提升的角度，由于N型电池对硅棒单晶纯度要求更高，因此单GWh装机消耗的高纯石英砂量有所增加，同时，N型硅片对应石英坩埚的使用寿命相较于 P 型更短，平均减少 50-100 小时。因此，N 型电池的大规模应用将从单GWh增量和存量替换加速两方面提升石英坩埚的需求.

    　　短供：高纯石英砂高度依赖海外供应商，两巨头扩产意愿弱致使短供。尽管我国硅质资源丰富，但均以普通硅石矿为主，产物主要应用于建筑用砂、玻璃等领域，缺乏专门生产高纯石英原料的矿山，因此高纯石英原料矿床稀缺，需大量进口高纯石英原料矿石及石英制品，目前石英坩埚内层仍需采用进口原料石英坩埚短缺限制企业扩产，高纯石英砂价格提升。当前石英坩埚的阶段性短缺影响了硅片企业的产能爬坡进度，近期高纯石英砂询价有所增多，市场活跃度较高。根据SMM光伏视界数据，目前国外内层砂价格长单约为8-9万元/吨，散单价格为12万元/吨左右，部分贸易商报价17万元/吨。同时，由于目前70%以上的石英砂被硅片头部企业以锁量锁价的形式锁定，因此市场流通的进口高纯石英砂占比仅约为30%，国内高纯石英砂龙头企业计划三月上调其报价。

    高纯石英砂行业进入壁垒高，供需紧平衡状态中期将持续。高纯石英砂企业的核心竞争壁垒在于优质矿资源的锁定和制备技术积累。光伏级石英砂的原料和制备过程进入门槛较高，目前全球仅海外尤尼明、TQC和国内石英股份具备量产高纯石英砂的能力，由于产品的稳定批量供应需要长时间经验积累，因此高纯石英砂行业“两外一内”的供给格局短期内较难被打破，且使用合成石英砂进行替代的方案成本过高，不具备经济性，因此高纯石英砂供需紧平衡的格局在中期将持续。

    风险提示：光伏装机需求不及预期；地缘政治冲突影响进出口贸易。