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汽车行业2023年春季投资策略:把握结构性机会 看好重卡复苏行情

时间:2023-03-10     作者:吴老师股票合作【原创】   阅读

 23年乘用车销量预计微幅增长。从1/2月的数据来看,22年下半年销量的高增长对23年销量的透支效应已经明显显现,展望2023全年,根据前两轮购置税优惠政策效果推演,政策推动导致的2022年乘用车销量近两位数的快速增长对23年需求有一定透支,在疫情管控放开以及拼经济的助力下,预计全年乘用车销量有望实现微幅增长。

      燃油车销量难再增长。即使2022年6月起有燃油车购置税减半政策助力,22H2燃油车销量也依然下滑1.5%,22年全年燃油车下滑6.2%;23年来看,在特斯拉带头降价“内卷”下,燃油车销量将继续承压,用对乘用车的预测减去后文对新能源乘用车销量的预测(849万辆),可以得到燃油车的销量为1588万辆,同比下滑6.7%。

      燃油车增长乏力,新能源渗透率有望继续提升。即使2022年6月起有燃油车购置税减半政策助力,22H2燃油车销量也依然下滑1.5%,22年全年燃油车下滑6.2%,而在新能源车供给持续多元的背景下,新能源的渗透率有望持续提升。建议关注比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)、爱柯迪(600933)。

      A0/A/B级车新能源渗透率还有提升空间。2022年,A00级车新能源渗透率已达到99.5%,提升空间不大;C级车的新能源渗透率37.5%,仍有一定提升空间;而作为消费主力市场的A0/A/B级车渗透率分别为29.0%/19.8%/25.3%,随着供给增多,未来有较大提升空间;此外,我国目前几乎没有新能源皮卡,而多地皮卡解禁令陆续发布,参考美国新能源车结构,皮卡也有望成为新能源车提升的部分增量。

      新能源积分比例进一步提升,促使车企加速能源结构转型。2022年7月“双积分”政策修订征求意见稿对新能源汽车积分比例要求大幅提升,2024/2025年积分比例要求为28%/38%,相比于2019-2023年10%-18%的比例要求以及每年2个百分点的提升幅度而言,2024年之后的比例要求更高,提升速度更快,将进一步促进车企加速能源结构转型。

      美国:新能源渗透率较低,IRA法案有望促进渗透率显著提升。2022年美国新能源汽车销量同比增长49%至100万辆,渗透率仅7%,对购置新能源车的补贴3750-7500美元的IRA法案的全面后的前两个月美国新能车渗透率显著提升,2023年2月已达9.5%,预计全年渗透率有望提升至15%左右。

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