近一周，SW 传媒（-2.88%），跑赢沪深300（-3.96%），跑输创业板（-2.15%），影视板块领涨（受TVB 牵手淘宝直播电商情绪提振），游戏板块、人民网、中国科传回调，子行业呈现补涨轮动趋势；受美联储加息预期上升影响，恒生指数(-6.07%)，恒生科技(-10.19%)，调整幅度较大。

    　　微软百度在AI 算法和应用上的进展或持续形成A 股传媒板块催化。微软算法上，多模态的演进值得关注。微软官方在Github 开源了一个ChatGPT AI 交互应用Visual ChatGPT，把视觉模型信息注入了ChatGPT（此前发布的Visual Transformers 或Stable Diffusion，虽然在视觉理解和生成能力上较强大但只有一轮固定的输入和输出能力。）在应用上，继ChatGPT 整合进微软旗下浏览器、Bing 搜索（必应的日活用户数首次破亿）后，ChatGPT正式整合进Azure 中。下周微软和百度在AI 领域的重大动作或持续形成板块催化：3 月16 日的微软发布会“The Future of Work with AI” 展示AI 在工作场景中的应用和发展，百度计划发布类似ChatGPT 的聊天机器人“文心一言”。虽然当前子行业快速轮动，但我们认为AI 是A 股传媒贯穿全年的主线。生成式AI 边际影响较大的行业是人类智力劳动密集型行业，包括专业咨询、代码、内容创作、服务业（教育、客服、康养等）。当前应用环节包括推出内容生成的独立工具或与现有生产力工具整合；或在陪伴、教育、客服、导购、数字人、家居等服务业领域广泛应用；其价值在于降低成本或提升用户体验进而提升份额或收入。随着算力提升以及算法的演进，有望出现更具革命性的新场景。关注游戏板块姚记科技（低PE）、巨人网络、三七互娱、吉比特；教育信息化鸿合科技、视源股份等；智能家居创维数字；华策影视；风语筑等。

    　　港股科技近期回调较多，主因是：美联储加息预期重启、经济复苏预期反复、互联网电商、生活服务类平台竞争趋于激烈等。我们认为港股科技进入到业绩兑现驱动股价增长阶段，密切留意财报季上市公司对2023 年的展望；择股上围绕两个方向：一是高壁垒、格局优、用户心智强且有出海中期增长逻辑的公司，包括游戏腾讯、心动等，出海电商；二是关注百度等巨头在全球AI 创新浪潮中的布局。

    　　标的：腾讯控股、视源股份、芒果超媒、三七互娱、吉比特、巨人网络、鸿合科技、风语筑、昆仑万维、神州泰岳、分众传媒、快手。