事件： 3 月26 日我国航空业将进入2023 年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。

    　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27 日至3 月5 日）来看，国际及地区客流量已达到55 万人次，恢复至19 年同期的18%；航班量已达到3405 架次，恢复至19 年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复趋势将稳中向好。

    　　伴随我国2022 年冬春航季即将进入尾声，为配合2023 年夏航季国际航班增班，包括日本、德国、韩国、澳大利亚等多个国家与地区已发布针对中国旅客的放宽政策以及航班恢复计划。同时，我国对入境政策也有相应调整，中国驻亚美尼亚大使馆宣布自当地时间3月15 日起，允许自俄罗斯、阿联酋、格鲁吉亚、法国、希腊等国直飞来华人员以抗原检测代替核酸检测。 根据携程数据，上周（2 月27 日至3 月5 日）东南亚、港澳台、日韩、欧洲、澳洲、北美客流量分别恢复至疫情前的17%、36%、6%、19%、23%、6%，预计随着夏航季后的国际航班开始有序加班，出入境客流均有望加速复苏。

    　　从三月中旬开始国内外航空市场逐步进入由各项活动催化的出行复苏期，预计市场需求将呈阶段性增加：1）3 月13 日-3 月25 日，关注国内商务客恢复以及春季出行旅行团的恢复。2）3 月26 日夏航季换季后，关注国内会展市场恢复，东南亚航线将集中增加。3）4月中旬左右其他国家及地区计划航班将集中恢复，短期供给增多，但抑制出入境需求有望跟随供给提升在短期内爆发。4）五一假期有望看到国际航线出行人员明显增加。

    　　同需求恢复先于航班恢复将有利于保证换季后价格稳定，在旺盛需求支持下预计市场机票价格有望维持高位。从近期航班量恢复较快的东南亚市场来看，在相对较高的国际线客座率下，由于强劲的需求支撑，中国=东南亚平均票价同比19 年涨幅仍达到70%，同样面临供不应求的日韩以及北美航线同样出现了客座率与价格涨幅“双高”的特征。国内方面，上海浦东机场即将进入跑道维修期，参考西安跑道维修阶段，供给受限期间相关航线价格预期将明显上涨。

    　　投资分析意见：夏航季换季将成为国内以及国际航线加速恢复的首要节点，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，后疫情时代龙头航司价值有望重估，推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空；机场方面继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。