2023 年2 月，新增社融3.16 万亿元，比上年同期多增1.95 万亿元；新增人民币贷款1.81 万亿元，同比多增5928 亿元。
2 月社融数据延续了“总量高，结构好”的格局。2 月是传统的信贷“小月”，但2023 年2 月新增社融大幅超季节性，同比多增接近2 万亿。
结构上来看，主要由信贷、政府债券、非标支撑。其中新增贷款中企业信贷延续高增，企业中长贷仍是主要拉动，非标中的信托为2019 年4 月以来首次转正（剔除2020 年疫情扰动期间）。
强劲的社融数据指向前期政策正在逐步落地，再次验证经济复苏方向。
一方面，政策债券“错峰早发”，印证中央财政前置发力。同时，新增信托结束近4 年的收缩，指向前期地产融资支持政策可能也在发挥作用。另一方面，企业中长贷在1 月高增的基础上继续高增，居民中长贷转正也验证地产边际改善的方向。
对后续信贷的展望：2023 年社融增速见底回升，短期或受政策调节。
从近期票据、存单等数据来看，3 月上旬信贷投放可能依然较大。短期内，随着经济数据复苏，不排除政策上会对于信贷投放节奏有所引导。
对市场的影响：在经济复苏的“第二天”，强社融有硬币的两面--确认经济复苏与约束短期政策预期，因而低估值或长期结构性政策预期（或二者兼有）的资产可能面临的阻力更小。
