本周银行 板块整体下跌3.90%，跑赢沪深300 指数0.06 个百分点，表现居前的为：农业银行（+0.34%）、交通银行（-0.20%）、中国银行（-0.30%）。

    　　2 月信贷、社融强劲，超市场预期，社融增速提升至9.9%。1）人民币贷款新增1.82 万亿元，同比多增9116 亿元，预计基建贷款仍是主要贡献，居民消费和按揭贷款需求边际改善。2）表外开票规模-70 亿元，同比少减4158 亿元，合并表内贴现后净开票-1059 亿元，同比少减117 亿元，票据贴现大幅压降，预计主要原因是本月信贷投放强劲，票据融资压缩为实体需求提供投放额度。3）直接融资合计+4215 亿元，同比多增20 亿元，2 月企业经营逐渐恢复，同时信用债收益率回落，因此企业债融资需求回暖。4）政府债券+8183 亿元，同比多增5416 亿元，今年1 月政府债发行节奏略有放缓，2 月加速发行。

    　　本周硅谷银行破产事件引发市场关注。我们认为，硅谷银行破产事件主要是由于公司自身对于利率趋势的判断错误以及流动性危机导致，与其独特的商业模式以及资产负债管理策略有关，并非由于其投资的底层资产出现信用风险，预计不会演变为更大的系统性危机。从国内银行业来看，我国银行监管政策较严，此前有明显的存贷比例约束，银行资产端以贷款为主，金融市场投资比例较低，波动相对较小，银行持有的债券等金融资产价值相对稳定，目前无需担忧相关风险。

    　　投资建议：继续看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情。（1）重点推荐受益于消费复苏以及地产信用风险边际改善的股份行，看好估值修复行情，推荐招商银行、平安银行、兴业银行。（2）继续看好区域经济较好的绩优城商行、农商行的业绩驱动行情，重点推荐宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、苏州银行、常熟银行、瑞丰银行。

    　　要闻回顾：发改委：将制定出台关于恢复和扩大消费政策文件；中国央行行长易纲：就加强金融监管领域改革谈四点认识；统计局：2023 年2 月份CPI 同比涨幅回落，PPI 同比继续下降；央行：发布2023 年2 月社会融资规模存量和增量统计数据报告；央行：发布2023 年2 月金融统计数据报告；平安银行发布2022 年年度报告；瑞丰银行达到触发稳定股价措施启动条件。

    　　资金价格：本周人民币兑美元汇率降至6.97，本周央行公开市场操作实现净回笼9830 亿元。10 年期国债收益率降至2.86%，10 年期企业债（AAA）到期收益率降至3.58%。地方政府债利差扩大，城投债信用利差收窄。

    　　理财产品：三月第一周（2023 年2 月27 日-2023 年3 月5 日）理财产品发行总量739 款。相较于前一周，1 个月理财产品预期收益率上升0.23%，3 个月理财产品预期收益率上升0.11%，6 个月理财产品预期收益率下降0.05%，1 年期理财产品预期收益率下降0.13%。

    　　同业存单：本周（2023 年3 月4 日-2023 年3 月10 日）1/3/6 月同业存单利率分别为2.52%/2.63%/2.73%。三月第二周，发行同业存单803 款，融资9,499 亿元，发行规模较上周上升。截至2023 年3 月10 日，存量同业存单15,259 款，共计142,671 亿元。