行情回顾

    　　上周（2023.03.06 -2023.03.10）沪深300 指数下跌3.96%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合下跌4.49%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.25%/3.13%/5.10%。

    　　年初至今，沪深300 指数上涨2.47%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合上涨0.81%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨2.80%/上涨2.62%/下跌2.97%。

    　　估值方面，截至3 月10 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约42.30X，处于3 年19.61%分位值。

    　　核心观点

    　　三八美妆消费仍偏弱，头部国货α突显。今年三八节作为疫后首个电商大促节点商家平台预热充分，但大盘数据仍然偏弱。从品类来看，淘宝、天猫、京东三个主要平台美妆相关细分类目多数同比下滑；从品牌来看，国货珀莱雅力压欧莱雅、兰蔻等外资品牌登上天猫、京东美容护肤榜首，珀莱雅在天猫、京东两大平台销售分别同比增长59%/12%。

    　　我们看好美容护理二季度延续复苏态势，行业有望在上年同期低基数下实现业绩高增。当前板块三年估值分位明显回落已至20%以下，建议把握低位布局机会。

    　　截至最新交易日（3 月10 日），重点标的估值：

    　　1） 爱美客：对应22-24 年PE 分别为97X/60X/43X；2） 贝泰妮：对应22-24 年PE 分别为44X/33X/25X。

    　　重要行业动态

    　　38 节线上数据出炉，美妆消费仍偏弱；人大代表张春梅建议推进医美行业突出问题专项治理；两会提案化妆品新原料备案实施“负面清单制”；广州规划发展高端医疗、医学美容等医疗产业；Genoss Monalisa?

    　　又一款医美针剂获NMPA 批准上市；韩国去年美容仪出口额破3 亿美元创新高；莫娜丽莎SOFT TYPE 透明质酸钠获NMPA 批准上市；乐普医疗“水光针”NMPA 注册申报新进展；澳宝化妆品投资4.5 亿打造化妆品智能制造工厂；POLA 集团再关停两个化妆品品牌；行业头部机构鹏爱集团带头发起行业规范化的倡议等。

    　　重点公司公告

    　　爱美客发布2022 年营收19.39 亿元，同比增长33.91%；珀莱雅前2月净利润同比增长33%左右；逸仙电商2022Q4 营收10 亿元，Non-GAAP净利润3468 万元；华熙生物、科医人联合发布新品；华东医药“减肥针”

    　　上市申请被暂停；四环医药子公司轩竹生物科创板IPO 遭暂缓审议；奥园美谷陶久钦辞去副总裁职务等。

    　　风险提示

    　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。