水泥行业：需求持续缓慢回暖，价格继续上行。本周（3/6-3/12，下同）全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度10-30 元/吨；回落区域为河北和重庆，幅度20-30 元/吨。三月上旬，全国水泥市场需求继续缓慢回升，全国出货率环比提升3%；价格方面，水泥价格继续上行。南方大部分地区水泥需求已基本恢复，后期提升空间不大，市场需求回升将以三北地区为主。成本方面，全国水泥均价与煤价差为330.96 元/吨，环比上周上涨9.27 元/吨；库存方面，全国水泥库容比为58.19%，环比上周下降3.50%。

    　　玻璃行业：价格小幅反弹，整体去库明显。价格方面，全国浮法玻璃市场本周均价1679 元/吨，环比增加0.35%，同比下降28.1%；成本方面，纯碱市场走势以稳为主，产销基本平衡。周内纯碱产量62.33 万吨，环比-0.03 万吨。生产方面，全国浮法玻璃日产量为15.78 万吨，环比-0.09%；周产量110.52 万吨，环比+0.3%，同比-7.88%。浮法玻璃行业开工率为78.48%，环比持平。行业产能利用率为78.95%，环比-0.07%。库存方面，截至2023 年3 月9 日，全国浮法玻璃样本企业总库存7875 万重箱，环比-4.24%，同比+42.37%。折库存天数35.2 天，较上期-1.8 天。本周浮法玻璃平均产销率达到114%，较前期明显提升，整体去库明显。

    　　玻纤行业：无碱纱及电子纱需求一般，价格暂稳。1）本周无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，部分贸易商适当逢低备货。需求端看，多数深加工厂开工情况不一，多数下游开工恢复仍较缓慢，加之当前中下游订单情况存差异，短期下游备货意向不大。2）近期国内池窑电子纱市场仍延续较弱走势，多数池窑厂出货仍显一般，月初多数厂电子纱及电子布价格均有松动，降后市场走货未见明显恢复。需求端来看，下游PCB 市场整体开工率仍不高，且成品库存较高下，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价7600-8500 元/吨不等，环比基本持平；电子布当前主流报价基本降至3.6-3.9 元/米不等。

    　　消费建材行业：信贷社融回升，近期首推消费建材C 端标的。自上而下看，2月末，M2 余额275.52 万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3pct 和3.7pct。流动性的相对宽松叠加三支箭有利于房企外部融资、化解优质头部房企风险。此外，2 月份新口径下社融存量同比+9.9%，环比上月+0.5pct；2 月居民端信贷有所改善，个人贷款新增2081 亿元，同比多增5450 亿元；其中，中长期新增863 亿元，同比多增1322 亿元，为21M12以来首次恢复同比增长，符合地产销售边际回暖趋势；短贷增加1218 亿元，同比多增4129 亿元，彰显消费复苏。短期来看，消费建材需求的支撑主要来自于1）头部房企融资端明显改善，2）一二线城市二手房率先回暖，且近期住房项目复工率显著提高，3）22 年零售家装的积压需求在23 年集中释放；且当前C 端确定性高于B 端。全年来看，我们认为如果居民中长贷及地产销售数据持续修复，消费建材需求有望进一步受提振，且B 端需求将被带动。

    　　自下而上看，目前消费建材企业对全年收入增长目标相对保守，更多确定性在于盈利能力的提升：一方面22 年降本控费效果有望在今年全年显现，同时今年规模效应有望提升；另一方面当前原燃材料价格基本处于低位（防水企业通过沥青冬储降本），整体成本端处于有利环境。此外，23 年或将是存量企业享受行业出清红利的窗口期，继续看好消费建材板块配置机会。

    　　投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、志特新材、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石、海螺水泥。

    　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。