高库存为降价核心导火索，”价格战”有望刺激2023Q2 汽车消费复苏。本周东风集团宣布旗下品牌价格大幅调整揭开了车企”价格战”序幕。我们判断核心是合资品牌销量欠佳和高库存压力所致。1 月乘用车行业库存333 万辆，其中合资库存127 万辆，处于历史高位。合资2 月库存系数为2.15，环比+13.8%，库存压力扩大。行业销量表现来看，1-2 月销量前十五的品牌中，合资品牌的大众系、通用系以及东风日产、东风本田同比下滑明显。自主电动化转型强势崛起、燃油车购置税减免到期，以及合资库存高位三方面因素刺激下，合资开启全面”价格战”。伴随着3 月份各车企定价策略的逐步明朗，降价刺激下有望促进2023Q2汽车消费复苏。

    本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】节后需求回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区。东风汽车在湖北省开启大额补贴引发车企降价促销潮，”价格战”全面开启，行业销量表现不佳和库存压力大为核心原因。周度交强险上险量数据来看，3 月第1 周国内乘用车销量为35.1 万辆，环比+4%，需求端边际回暖。当前行业景气度边际企稳，后续伴随供给全面发力、降价后带动库存回落、疫情后消费信心恢复，尤其是降价后刺激汽车消费，我们预计2023 年3 月行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。

    【零部件板块】量增带来较高的业绩弹性，优选安徽汽车产业链。电动智能化持续放量，上游供应链加速重构，叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3 级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份。 4）华为产业链：关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

    投资建议：我们预计2023 年3 月后行业同比增速再次加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段，建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。

    风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。