2 月新增社融3.16 万亿，高于WIND 一致预期1.08 万亿；2 月新增人民币贷款1.81 万亿，高于WIND 一致预期3754亿元。居民短期贷款有所回暖，企业债、政府债新增额较22 年同期多增。我们维持行业“优于大市”评级。
点评
流动性较为宽裕，企业中长期贷款仍为贷款增长的主要动力。M2 同比增速为12.9%，高于一致预期0.6pct，流动性较为宽裕。新增企业贷款占比89%，其中中长期贷款继续贡献60%以上的贷款增量。
居民短期贷款回暖，中长期贷款仍待修复。23 年1-2 月合计新增居民短期贷款1559 亿元，而22 年同期则为-1905 亿元，或为疫情后生产生活回归正轨，居民短期消费贷经营贷有一定修复。而新增居民中长期贷款在1-2月维持负增长，与百强房企同期销售金额负增长相对应。
信用债发行显著恢复，政府专项债加速落地。2 月企业债券融资达3644 亿元，基本与22 年同期持平，2 月企业信用债利差明显回落，22 年底银行债券投资受损的情况有望在23Q1 得到缓解。政府专项债新发8138 亿元，接近22 年同期的三倍。2 月已组织第二批专项债申报，加速落地有利于尽快形成实物工作量。
