小麦：全球库销比下滑，中国下调期初库存

    全球小麦2022/23 年度预估产量为7.889 亿吨，较上月预估上修514 万吨。

    与此同时，全球需求预估上修203 万吨至7.932 亿吨。整体库销比较上月走低0.29%至26.53%。

    大米：整体保持平稳，美国小幅下调出口预期

    全球大米2022/23 年度预估产量为5.098 亿吨，较上月小幅上调685 万吨。

    全球需求预估由上月5.172 亿吨上修至5.199 亿吨。供需两端均上调，库销比走高0.54%至30.15%。

    玉米：阿根廷持续减产，需求端预估降幅更剧烈全球玉米2022/23 年度预估产量为11.475 亿吨，较上月预估下调384 万吨。

    其中阿根廷玉米预估产量下修700 万吨；中、美两国保持不变。与此同时，全球需求预估由上月11.624 亿吨下修至11.568 亿吨。因此整体库销比较上月走高0.29%，为22.27%。

    大豆：阿根廷持续减产，全球库销比持续回落

    全球大豆2022/23 年度预估产量为3.752 亿吨，较上月预估下调约786 万吨。

    与此同时，全球需求预估由上月3.764 亿吨下修至3.711 亿吨。产需均走弱，库销比较上月走低0.22%至18.54%。

    棉花：中国增产，需求预估延续低迷

    全球棉花2022/23 年度预估产量为1.151 亿包，较上月预估上调72 万包，其中中国上修100 万包产量。全球需求预估由上月1.107 亿包下修至1.101亿包。因此整体库销比较上月走高1.91%，为60.88%。

    投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为26.53%/22.27%/18.54%，较上月预估变化分别为-0.29%/+0.29%/-0.22%。其中大豆预估库销比持续下滑，由于阿根廷产区延续干旱气候影响其产量，下调幅度为700 万吨。全球谷物供给依旧偏紧，国内提升谷物单产或成为重中之重，因此转基因商业化有望不断加速。若顺利通过相关审定工作，有望在今年播种季前期步入市场。

    建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等种业龙头。

    风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。