投资要点

    国家发改委：大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设：国新办于3 月6 日举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国家发改委副主任李春临表示，持续提升电力供给能力，大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，配套建设必要的调峰电源，统筹增加发电有效出力。加大国内油气勘探的开发投入，推动油气增储上产，增强供给保障能力。稳定煤炭生产供应，加强清洁高效利用。

    政府工作报告：过去5 年推动新能源汽车、光伏、风电等新兴产业加快发展：国务院总理李克强5 日在政府工作报告中指出，在过去的5 年里，我国能源领域，推动高端装备、生物医药、新能源汽车、光伏、风电等新兴产业加快发展。稳步推进节能降碳。统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展，科学有序推进碳达峰碳中和。今年发展目标中，包含了单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。此外，强调加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。

    国家发改委：支持住房改善、新能源汽车、养老服务等领域消费：3 月6 日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。国家发展改革委副主任李春临表示，大力倡导绿色消费、新型消费，支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化卫生体育等重点领域的消费，鼓励发展消费新业态新模式新场景，进一步激发消费市场活力。

    中汽协：新能源汽车持续稳定增长：据中国汽车工业协会统计分析，2月，新能源汽车产销分别完成55.2 万辆和52.5 万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。1-2 月，新能源汽车产销分别完成97.7 万辆和93.3 万辆，同比分别增长18.1%和20.8%，市场占有率达到25.7%。1-2 月，新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为80.1 万辆，同比增长32.2%，占新能源汽车销售总量的85.9%，高于上年同期7.4 个百分点。

    价格追踪

    多晶硅价格：根据InfoLink 数据，本周多晶硅致密料均价224 元/kg，较上周下降2.6%。硅料环节谈判和签单氛围保持积极，头部企业签单规模逐步增加，小厂签单价格的价差逐步扩大。从供需来看，虽然拉晶环节稼动率稳定提高的背景下，对硅料的采买具有刚性需求，但是综合考虑硅料整体的现货库存规模及不断释放的产能，当前时点硅料环节价格进入下行通道符合预 期。此外，我们认为此次硅料价格下降不会再向上反弹，而是逐步降至合理区间，并刺激终端需求释放。

    硅片价格：根据InfoLink 数据，本周150um 的182mm 单晶硅片均价6.22元/片，环比上周持平。本周硅料价格松动，但硅片价格依旧坚挺：一方面，龙头企业自产自用比例持续提高，外售量萎缩，导致现货市场流通量中的增量释放较为缓慢；更主要的是，高纯石英砂短缺，降低了单位时间内拉晶炉单台的有效产量，影响了拉晶企业整体产量爬坡速度。高纯石英砂紧缺涨价，坩埚价格会跟涨，从而提高硅片企业的非硅成本，对短期的硅片价格形成支撑。

    电池片价格：根据InfoLink 数据，本周M10 电池片（转换效率23.0%+）均价1.08 元/W，较上周下跌0.9%；G12 电池片（转换效率23.0%+）均价1.10元/W，较上周上涨0.9%。组件端连续降价向上传导至电池环节，因而182mm电池价格也连续微降；但210mm 电池片价格上涨，反映了大尺寸高效电池片全年供应紧张的局面。全年来看，即使硅片环节非硅成本有所提升，但随着硅料价格进一步下降，硅片降价也是大势所趋，布局高质量、新技术的电池片企业能够保持较好的盈利能力。

    组件价格：根据InfoLink 数据，本周182mm 单面PERC 组件均价1.73/W，较上周下降1.1%。182mm 双面PERC 组件均价1.75 元/W，较上周下降1.4%。

    3 月终端需求预期相比2 月有望出现小幅拉动，组件厂家排产预期也有所提升。国内看，组件端价格下行后，大基地招标加速将更为明确；国外看，欧洲3 月需求开始复苏，且美国白宫官员已证实我国组件通关量增加，清关更为顺利，我们对全年需求维持乐观

    投资建议

    本周硅料、电池片、组件价格下降，硅片价格持平。我们认为，产业链整体跌价趋势明确且价格拐点在即，且国内外共振驱动需求释放。重点推荐：

    爱旭股份、海优新材、福斯特、通威股份、隆基绿能，积极关注：石英股份、博菲电气、鼎际得、林洋能源、大全能源、美畅股份、东方日升、晶盛机电、天洋新材。

    风险提示

    光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险