生产走势分化、新房销售暂回落

    　　上周居民生活半径和出行活动维持高位，百城拥堵延时指数、9 个重点城市地铁客运量均已超过2019 年同期水平。消费方面，或得益于高质量新片上映，上周票房同比涨幅较大。基建施工持续提速，工业生产走势分化，建筑业方面，政策拉动基建施工强势，地产开复工走强，竣工季节性回落；制造业方面，钢铁去库延续、汽车生产维持高位，纺织生产持续恢复但受外贸回落影响较大，动力煤日耗季节性回落。节后第六周商品房成交热度下降，环比跌幅三线＞一二线，与去年农历同期相比，增速有所放缓，一线城市涨幅扩大、二三线涨幅都有所缩小。

    　　出行活跃度维持高位

    　　上周居民生活半径和出行活动维持高位。出行方面，百城拥堵延时指数、9个重点城市地铁客运量均已超过2019 年同期水平。消费方面，或得益于高质量新片上映，上周票房同比涨幅较大。

    　　基建施工持续提速

    　　上周工业生产走势分化，建筑业方面，政策拉动基建施工强势，地产开复工走强，竣工季节性回落；制造业方面，钢铁去库延续、汽车生产维持高位，纺织生产持续恢复但受外贸回落影响较大，动力煤日耗季节性回落。电力方面，制造业耗电回升与气温上升引起民用取暖用电下降相抵消，电力机组季节性检修带动动力煤日耗下滑。钢材呈现供需双增格局，适宜条件推动建材进入去库周期，地产开复工季节性走强。纺织产业链方面，聚酯产业链负荷率缓慢恢复，受限于海外订单尚未明显好转。汽车方面，燃油车降价力度大加上消费券等地方政府激励政策，带动车市显著回暖。

    　　新房销售增速回落

    　　春节后第六周，商品房成交热度下降，环比跌幅三线＞一二线，与去年农历同期相比，增速有所放缓，一线城市涨幅扩大、二三线涨幅都有所缩小：商品房成交面积一二三线城市环比分别-2.4%/-2.1%/-11.3%， 同比分别+56.9%（+18.6pct）/+20.4%（-29.6pct）/+50%（-1.9pct）。二手房挂牌量仍在复苏趋势中。

    　　黑色继续走强

    　　两会政府工作报告中公布的GDP 目标设置偏保守，且未提及增量强刺激政策，周一开盘黑色、有色系收跌。不过基建地产开工有序推进，气候较往年偏暖也使得施工旺季更早到来，全周来看黑色继续收涨，建材出现较大幅度上行。外盘方面，近期美国经济数据韧性较强，推动加息预期有所上行，对商品价格形成压力。原油方面，上周油价高开低走，供给端偏空，需求端及库存端偏多。铜铝小幅走弱，回吐前期涨幅，玻璃价格有所回升，水泥价格上行。基建、地产相关的黑色金属、建材走强，天气回暖+政策推动，建筑业开复工回暖。

    　　风险提示：政策推进不及预期、外需加速回落。