封面观点：沙伊恢复外交关系推荐建筑央企，建材继续推荐C+小B。【建筑方面】沙伊恢复外交关系，我们梳理在沙特、伊朗拥有项目运行（经验）的建筑央企，其中，中国电建、中国建筑、中国铁建、中国能建、中国中冶、中材国际在沙特的项目数量更为明显，北方国际、中钢国际、中工国际、中国铁建在伊朗的项目数量较为突出。结合中特估、“一带一路”，继续推荐海外占比高/PB偏低/拥有高盈利高景气资产重组预期的国央企。【建材方面】因政策预期落差与高频数据波动，建材板块本周调整明显，但微观景气持续强劲，我们策略上推荐“边际改善”“持续改善”“困境反转”3 个维度，当前首推家装零售+工程小B。2023 年政策端预计会稳定预期平滑波动，会继续“呵护”地产交易回暖、市场信心回暖。

    本周复工跟踪：①二手房成交面积：本周（3.5-3.11）北京42.27 万平，环比-7%、同比+23%；深圳8.64 万平，环比+8%、同比+214%；南京21.62 万平，环比+8%、同比+73%；杭州13.06 万平，环比-8%、同比+97%；成都65.94 万平，环比+10%、同比+107%；青岛16.25 万平，环比-11%、同比+79%。②本周全国水泥市场价格环比+2.3%，华东(不含鲁)水泥出货率+2.5pct 至79.25%，华中+2.27pct 至67.73%，华南+1.11pct 至79.44%。长三角库容比-2.7pct 至59%，华中地区库存-7.73pct 至47.3%。③混凝土产能利用率：环比+1.86pct 至9.67%，同比-1.8pct。

    ④中国、沙特、伊朗发表三方联合声明，伊沙恢复外交关系。⑤2 月社融规模新增3.16 万亿（预期2.2 万亿元），同比多增1.95 万亿元，社融存量同比+9.9%。⑥周内浮法玻璃产线复产1 条、冷修1 条，部分区域库存有一定削减。⑦3 月8 日石油沥青装置开工率32.8%，环比+1.2pct，同比+3.6pct。

    （1）建筑&基建板块：梳理沙伊建筑央企布局，最近5 年中标项目：【沙特】中国电建（2021 年12 月中标贾富拉工业配套设施项目、萨勒曼国王能源城基建及维护，2019 年中标萨拉曼国王国际综合港务设施项目、保障房三期），中国建筑（2022 年中标NEOM 新城交通隧道部分项目），中国铁建（2022 年麦地那基建），中材国际（Yamama 万吨水泥线搬迁总承包），中国能建（ASK 集团民爆项目），中国中冶（保障房一期）；【伊朗】中国铁建（2018 年克尔曼沙至霍斯拉维铁路项目）。

    我们建议3 个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注基建实物工作量落地，以及“中特估”。①建筑：“一带一路”（伊沙恢复外交）、央企估值新体系、新基建加快落地，重点关注【中钢国际】【上海港湾】【中材国际】【北方国际】【鸿路钢构】【建科股份】。②推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。③水泥：重点推荐【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。

    （2）地产链是2023 年主线：1）政策角度：地产交易复苏局面打开，预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。

    3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024 为期2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【亚士创能】，2020 年后上市龙头关注【森鹰窗业】【箭牌家居】【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。

    （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1737.04 元/吨，较上周下跌0.33%。截至3 月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6736 万重量箱，较上周四库存减少366 万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13 天。周内产线复产1 条，冷修1 条。②光伏玻璃：整体成交平稳，场内观望情绪较浓。3.2mm 镀膜主流大单报价25.5 元/平，环比持平。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。

    （4）“经济晴雨表”玻纤：3 月9 日国内2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价4078 元/吨，环比上周下调0.69%，同比下跌34%。无碱池窑粗纱仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，中下游仍按需少量采购，贸易商适当逢低备货。电子布价格周内持平，7628 电子布主流报价3.6-3.9 元/米。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。

    （5）国产替代新建材一：胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC 现货价为16960 元/吨，环比上周-420 元/吨，同比去年-18640 元/吨。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。国产替代新建材二：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为210 元/kg，环比-15 元/kg，降价有利下游需求渗透。碳纤维装置周开工率为57.93%。

    风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。