新能源汽车及锂电池：中汽协公布2023 年2 月新能源车产销情况，新能源汽车产销分别达到55.2 万辆和52.5 万辆，环比分别增长30%和28.7%，同比分别增长48.8%和55.9%。受去年同期及今年1 月均为春节月的低基数影响，新能源车产销环比、同比均呈明显增长。同时，2 月起各地陆续出台新能源车补贴政策，叠加各车企积极降价刺激消费，消费者对于新能源车的购买意愿回升。随着特斯拉于上年底领跑多轮大幅降价，国内小鹏、问界、比亚迪、蔚来等车企的新能源汽车产品先后跟随降价，打响新能源车价格战。另一方面，动力电池成本下探，新能源车造车成本降低，宁德时代“锂矿返利”计划利好，比亚迪自产自销实现供应链一体化，加速价格内卷。即使新能源车造车门槛下探，资本入场使得行业竞争加剧，但受限于技术、工艺、品牌等因素，很多新势力车企长期处于亏损状态，难以紧跟价格战降价步伐，而具有成熟控本能力、渠道优势的车企仍是市场中的头号玩家，价格战中的头部效应将愈发显现。预计本轮价格战短期内仍将继续，刺激新能源车销量攀升，长期看好技术领先、降本增效能力强的新能源车企。
锂电池价格方面，部分锂电材料报价进一步下跌，电池级碳酸锂跌6000元/吨，均价报36.7 万元/吨，创近一年多新低；工业级碳酸锂跌7500 元/吨，均价报33.25 万元/吨；本周三元材料、电解液价格继续下跌，三元前 驱体、负极材料价格整体持稳。人造石墨低端、中端、高端价格分别在2.5 万元/吨、4.7 万元/吨、6.4 万元/吨，价格环比上周持平。六氟磷酸锂价格为15.5 万元/吨，环比上周下降3.13%。磷酸铁锂、锰酸锂、三元电解液价格分别为4.25 万元/吨、3.5 万元/吨、5.375 万元/吨，环比上周分别下降4.49%、2.1%、3.15%。锂电产能过剩和市场理性回归使得电池原材料价格持续下跌，生产成本降低。终端需求来看，下游新能源车市场热度回升，动力电池装机维持高景气度。中汽协发布数据显示，2 月我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。随着价格战下新能源车销量的持续走高，动力电池出货量也将持续增长。推荐关注降本显著、控费能力强的电池龙头，深度绑定下游电池企业、一体化程度高的材料厂商，以及出海节奏快、海外渠道成熟、能享受出口红利的领先企业。
光伏：本周致密硅料均价224 元/kg，环比上周下跌6 元；主流M10 型号价格6.22元/片、G12 型号价格8.2元/片，分别环比上周持平；单晶PERC182电池片报价1.08 元/W，环比上周下跌0.01 元，单晶PERC210 电池片报价1.1 元/W，环比上周上涨0.01 元；单晶PERC 组件182 型号均价1.73元/W，210 型号均价1.74 元/W；玻璃3.2mm、2.0mm 报价25.5、18.5 元/平，环比持平。
光伏产业链价格松动，硅料价格缓跌。根据InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料均价为224 元/kg，环比上周下跌6 元。182mm 硅片、210mm硅片现货均价同步持稳，分别为6.22 元/片和8.2 元/片，周环比持平。电池片成交价M10、G12 尺寸分别落在每瓦1.03-1.1、1.1-1.11 元人民币的价格水平，M10 均价1.08 元/W，环比上周跌幅为0.9%，M12 均价1.1 元/W，环比上周涨幅为0.9%。硅料市场的产能仍在不断释放，据硅业分会统计，2 月国内多晶硅产量约为9.76 万吨，环比减少3.7%，多受天气影响和部分设备检修影响，整体来看产量仍呈现上升趋势，现货库存增量明显。部分硅料企业为缓解库存压力，让价放量出货，预计硅料价格将维持缓降；硅片环节受制于石英坩埚短缺影响，开工率有所限制，供给相对减少，预计短期内价格坚挺。若供需缺口扩大，具有高保供能力的一线硅片企业议价权或增强，硅片价格有小幅增长的可能；电池片价格出现分化，部分电池片厂家报价小幅上升，试探下游组件厂商接受程度。但由于电池片库存水平仍然较高难以议价，叠加硅片价格走势不明，当前时点电池片环节盈利承压；组件方面，随着国内项目和海外项目陆续启动，终端需求有望提升。推荐关注主材、辅材保供能力强的龙头企业，关注产业链价格下降深度受益的一体化厂商，如隆基、通威，关注盈利弹性更大的二线电池组件厂商，如亿晶光电、横店东磁，关注上游供给紧缺的坩埚环节以及受益于新技术产业化超预期的上游设备、胶膜环节，推荐海优新材、福斯特、捷佳伟创、天宜上佳。
投资建议：恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特、海优新材、东方日升、天宜上佳、横店东磁、亿晶光电。
风险提示：政策不及预期、新冠疫情反复、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、光伏装机不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。
